SBS Biz

[앵커]

미국의 중간선거가 다가오고 있습니다.



결과는 다음 세가지 중 하나겠죠.

민주당이 상하원을 모두 장악하는 '블루 웨이브'가 발생하든지, 민주당과 공화당이 나눠 갖든지, 아니면 공화당이 또 '트럼프의 힘'으로 의회를 계속 장악하든지겠죠.

이번 중간선거는 과거 어느 때보다 금융시장에 미칠 파장이 클 것으로 보이는데요.

월가는 어떻게 분석하고 대비하고 있는 지, 임선우 캐스터와 짚어보겠습니다.



가장 큰 질문이죠.

중간선거 이후 뉴욕증시는 어떻게 움직일까요?

[기자]

네, 뚜껑을 열어봐야겠지만, 과거 중간선거 이후 증시 흐름은 좋았습니다.

1950년 이후 치러진 19차례의 중간선거 패턴을 보면요.

선거 이후 1년간 S&P500은 단 한차례도 떨어지지 않았습니다.

승패를 떠나 선거가 끝났다는 불확실성 해소 차원에서 긍정적인 흐름으로 이어졌습니다.

하지만 올해 중간선거는 대통령이 트럼프라는 변수 때문에 선거가 끝난 뒤에도 여러 돌발 변수들이 나올 수 있습니다.

불확실성이 오히려 더 커질 수 있다는 얘기입니다.

[앵커]

그만큼 투자 전략을 세우기가 쉽지 않은데, 시나리오별로 업종 움직임을 분석한 자료가 있다고요?

[기자]

네, RBC 웰스 매니지먼트가 중간선거 시나리오별 11개 업종을 비교분석했는데요.

우선 큰 틀에서 세 가지 경우의 수에 따른 평가를 보면, 공화당이 상하원을 모두 유지할때, 시장 관점에서 가장 긍정적일 걸로 봤습니다.

규제 완화 기대가 금융과 에너지, 기술 업종에 우호적으로 작용할 수 있다는 해석이고요.

민주당이 하원, 공화당이 상원을 가져가게 되면 대규모 법안 통과가 어려워질 수 있지만, 기존 정책의 급격한 변화 역시 제한되는 만큼 중립 카드를 들었고요.

마지막으로 민주당이 상하원을 모두 장악하는 케이스를 최악의 시나리오로 꼽았습니다.

다만 모든 업종에 동일한 영향을 예상하지는 않았고요.

필수소비재에는 상대적으로 긍정적이고, 유틸리티에는 부정적인 평가가 나왔습니다.

업종별로 보다 디테일하게 들어가보면, 금융 섹터가 공화당 양원 시나리오에서 가장 높은 점수를 받았고요.

유틸리티 같은 경우는 각각의 상황에서 최고, 최악의 점수로 평가 차이가 가장 컸습니다.

구체적으로 AI 데이터센터 전력 수요가 뜨거운 감자로 떠오른 가운데, 데이터센터 건설에 대한 지역사회의 반발과 규제 가능성이 영향을 줄 수 있다는 분석이고요.

필수소비재는 민주당 양원 시나리오에서 톱픽으로 나오면서, 정책 변화에 따른 방어적 업종 선호 가능성을 검토할 수 있습니다.

[앵커]

어느 당이 이기고 지느냐에 민감하게 반응하는 섹터가 있다면, 선거 결과와 무관하게 움직이는 곳도 있지 않나요?

[기자]

분점 정부 가능성을 전제로 봤을 땐 스테이트스트리트가 내놓은 분석이 눈에 띄는데요.

선거 결과를 맞히기 보다는, 정책 변화 속에서도 지속될 수 있는 수요를 중심으로 투자 테마를 구성하는데, AI와 기술, 금융, 방산을 주요 분야로 제시했습니다.

먼저 AI는 국가 안보와 기술 경쟁력, 미국 내 공급망 자립과 직결되는 이슈인 만큼 양당 모두에서 중요하게 다룰 걸로 보면서도, 데이터센터 전력 수요와 일자리 영향, 소비자 비용 문제가 쟁점으로 부상하면 규제 논의가 커질 수 있어 단기 변동성이 동시에 존재할 수 있다는 관점을 제시했고요.

금융 섹터는 정책변화보다 규제 환경의 연속성에 주목했습니다.

의회가 분점되더라도 금융 규제의 상당 부분은 연준이나 증권거래위원회 같은 행정기관 결정에 달려있다 보면서, 은행 대차대조표의 자본 부담이 완화될 가능성을 언급했고요.

마지막으로 방산은 정권과 의회가 달라도 이어질 수 있는 지출 수요가 있다 평가했습니다.

[앵커]

연결선상에서 봤을 때 반도체와 광통신도 초당적 수혜주로 꼽힌다고요?

[기자]

네, 반도체 같은 경우에는 중국 견제가 핵심인데요.

의회 구도가 바뀌어도 흔들리지 않을 아젠다입니다.

특히 중국 반도체를 직접적으로 겨냥한 '매치 법안' 같은 수출 통제 계획은 초당적 합의로 추진되고 있고, 여기에 데이터센터용 광통신 부품 매출의 60%를 장악한 중국산 '광트랜시버'를 배제하는 초당적 법안도 발의된 상태로, 업계는 중국 메모리 업체의 증설이 제약되면서 한국 메모리 반도체 기업과 비중국 광통신 밸류체인이 강력한 반사이익을 얻을 걸로 보고 있습니다.

[앵커]

이밖에 JP모건이 선거 결과에 따른 정책 변화를 분석했다고요?

[기자]

네, 의회 권력 구도가 바뀌면 어떤 법안이 어려워지고, 행정부가 어떤 분야에서 행정권을 활용할 수 있는지를 짚었는데, 먼저 공화당이 양원을 유지하는 경우, 정책 드라이브가 한결 수월해질 수 있을 걸로 봤습니다.

AI 인프라 확충과 데이터센터 투자에 우호적인 환경이 만들어지고, 금융 규제 완화로 금융업이 잠재적 수혜를 입을 걸로 봤는데요.

다만 정부지출 확대 가능성과, 재정적자, 또 국채 발행 부담도 있는 만큼, 해당 시나리오에선 기술주와 금융주를 검토하더라도 AI 투자 증가가 실제 매출과 이익 증가로 이어지는지, 규제 완화가 은행의 수익성에 어느 정도 반영되는지가 핵심 포인트입니다.

[앵커]

양당이 나눠갖는 시나리오에선 어떤 변화를 예상했나요?

[기자]

분점 정부에선 정책 추진이 어려워지고 의회 감시가 강화될 수 있다 보면서, 기술주 같은 경우에는 AI와 데이터센터 관련 규제감독 위험이 커질 걸로 본 반면에, 헬스케어는 정부 의료 프로그램 지출 삭감 가능성이 줄어 우호적으로 돌아설 걸로 봤고, 금리와 관련해선 대규모 재정 부양이 제한되면 물가와 국채금리에 대한 부담이 완화될 가능성을 짚었습니다.

JP모건이 강조한 포인트는 선거 결과를 예측하기 보다, 실제 정책 변화가 성장률과 물가, 기업이익, 또 금리에 미치는 영향을 확인하고 분산투자를 유지하라는 데 있습니다.

[앵커]

선거보다 금리와 AI 투자, 유가가 시장에 훨씬 큰 리스크 요인이라는 지적도 나와요?

[기자]

MSCI의 분석인데요.

1974년 이후 분석한 13번의 중간선거에서 미국 주식은 모두 6개월간 오름세를 보였습니다.

다만 상승폭이 컸던 사례 5개 중 4개는 선거 전 시장이 고점 대비 약 20% 이상 하락한 상황에서 발생했고, 이를 제외하면 선거 후 6개월 평균 상승률은 약 8.8%로 집계됐는데, 시장이 이미 크게 하락해 가격이 낮아진 경우의 반등과, 주가가 사상 최고치 부근에 있는 상황에서의 상승은 출발 조건이 다른만큼 이 차이도 중요합니다.

이런 결에서 MSCI는 네가지 위험 시나리오로, 장기국채금리 상승과 연준의 긴축강화, 기술기업들의 AI 투자 둔화, 그리고 유가 급등을 꼽았는데, 이 네가지 위험이 서로 독립적이지 않다는 점을 특히 강조합니다.

금리 상승과 유가 급등이 동시에 발생하면 주식과 채권이 함께 하락할 수 있고, AI 투자 둔화는 기술주 실적과 시장 전체의 투자심리를 동시에 압박할 수 있는 만큼, MSCI의 분석은 선거 결과별 수혜주를 고르는 방식 대신, 포트폴리오가 특정 위험에 얼마나 노출되어 있는지 점검하는 데 중점을 두면서, 현재 시장의 가격과 거시경제 위험을 함께 고려해야 한다 제언합니다.

[앵커]

임선우 캐스터, 잘 들었습니다.