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 ■ 머니쇼 '증시타임' - 이남우 한국기업거버넌스포럼 회장

- 글로벌 투자자들이 한국 기업을 할인하는 이유?


- 코리아 디스카운트 핵심 원인 중 하나는 취약한 거버넌스
- 지배주주와 일반주주 이해충돌, 기업가치 할인 요인
- 복잡한 피라미드 지배구조, 주주 간 이해관계 왜곡
- 중복상장 구조, 모회사 주주가치 훼손 가능성


- 의결권과 현금흐름권의 괴리, 지배구조 위험 확대
- 불투명한 자본배분, 해외 투자자의 기업가치 평가에 부담
- 예측하기 어려운 주주환원 정책도 저평가 요인
- 기업의 성장뿐 아니라 이익의 주주 귀속 구조 중요
- 독립적인 이사회와 투명한 의사결정 체계 필요
- 글로벌 기준에 부합하는 지배구조 개혁이 재평가 조건

- 일본 기업가치 제고, 자본효율성 개선이 핵심 과제
- 도쿄증권거래소, 자본비용과 주가 의식한 경영 요구
- 저PBR 기업 중심 자사주 매입·배당 확대 움직임
- 기업의 ROE와 자본비용 비교 중요성 부각
- 한국도 상법 개정과 밸류업 정책 추진
- 한국기업거버넌스포럼, 법률 개정과 기업의 실천 병행 강조
- 이사회 중심의 구체적인 자본배분 원칙 마련 필요
- 잉여현금과 비핵심 자산의 효율적 활용 중요
- 중복상장과 지배주주 이해충돌 해소도 한국의 과제
- 밸류업 정책, 선언보다 실행과 지속성이 중요

- 상법 개정 이후 이사회가 달라져야 할 점?
- 개정 상법, 이사의 전체 주주 이익 보호 의무 강화
- 이사회 의사결정에서 일반주주 이익 고려 필요
- 지배주주와 일반주주 이해충돌 여부 검토 중요
- 중대한 자본거래, 이사회 공식 심의·의결 필요
- 경영진 결정 추인하는 형식적 이사회 운영 경계
- 독립이사 전문성과 실질적 독립성 강화 요구
- 기업가치에 미치는 영향을 다양한 관점에서 검토
- 이사회 결론과 판단 근거의 투명한 공시 필요

- 이남우 회장, 삼성증권 초대 리서치센터장 역임
- 기업 실적과 성장성 외 자본배분 효율성 평가 중요
- 높은 이익에도 비효율적 투자 지속하면 기업가치 부담

- 삼성전자, 2024~2026년 잉여현금흐름 50% 주주환원 
- 삼성전자, 2026년 주주환원 재원 90조~110조 원 예상
- 삼성전자, 현금배당과 자사주 매입·소각 병행
- 삼성전자, 2025년 자사주 소각 8조 4천억 원
- SK하이닉스, 2025~2027년 FCF 50% 이상 환원 방침
- SK하이닉스, 2026년 약 100조 원 주주환원 계획 제시
- SK하이닉스, 현금배당 30조 원 이상 추진
- SK하이닉스, 자사주 매입·소각 60조 원 이상 계획
- 한국기업거버넌스포럼, 양사 주주환원 정책의 명확성 강조

- 현금배당과 자사주 소각, 무엇이 더 효과적인가
- 한국기업거버넌스포럼, 저평가 국면 자사주 매입·소각 권고
- 자사주 소각, 발행주식 수 감소 통한 주당 가치 제고
- 삼성전자, 2026년 자사주 소각 15조 원 계획 제시
- 삼성전자, 금융계열사 지분율 규제가 소각 변수
- 삼성생명·삼성화재 합산 지분율 10% 한도 근접
- 보통주 대규모 소각 시 금융계열사 지분율 상승 가능

- 솔리다임 상장 중단, 주주자본주의의 변화인가?
- SK하이닉스, 10월 23일 솔리다임 IPO 검토 중단 공시
- 솔리다임 프리IPO 및 기업공개 검토 모두 중단
- 회사 측, 자본시장 여건 종합 고려했다고 설명
- 솔리다임 상장에 따른 주주 간 이해충돌 우려 제기
- 솔리다임 상장 시 SK하이닉스 주주가치 훼손 가능성

- 솔리다임 다음은 보스턴다이내믹스, IPO 셈법 달라지나
- 솔리다임 IPO 중단, 현대차그룹 상장 전략에도 부담
- 솔리다임·보스턴다이내믹스, 해외 인수기업
- 보스턴다이내믹스, 별도 로봇 사업 진행
- 보스턴다이내믹스, 휴머노이드 아틀라스 상용화 추진
- 보스턴다이내믹스, 정의선 회장 개인 지분 보유
- 2025년 말 기준 정의선 회장 개인 지분 22.50%

- 베어허그, 저평가 기업을 움직이는 새로운 무기
- 베어허그, 코리아 디스카운트 해소의 새로운 수단인가
- 한국기업거버넌스포럼, 오늘(29일) 오후 베어허그 세미나 개최
- 코리아 디스카운트 해소를 위한 베어허그의 조건
- 인수 제안, 기업 경영권과 기업가치 재평가의 계기 가능
- 이사회, 제안 가격과 거래조건의 적정성 검토 필요
- 기업 인수 과정에서 일반주주 권익 보호가 핵심 쟁점
- 베어허그 활성화 조건과 제도적 과제 논의 예정

- 국민연금, 기업 지배구조 개선의 핵심 역할은?
- 국민연금, 국내 주요 상장기업의 핵심 기관투자자

- 코리아 디스카운트 해소, 마지막 장벽은 무엇인가
- 코리아 디스카운트 해소, 법률 개정만으로는 불충분
- 지배주주와 일반주주 이해충돌 구조 개선 필요
- 독립이사의 전문성과 실질적인 독립성 확보 중요

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