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■ 모닝벨 '증시전략' - 김한진 이코노미스트

Q. 뉴욕증시 3대 지수는 AI 투자에 대한 불안이 다시 고조되면서 기술주를 중심으로 급락 마감했습니다. 다우만 홀로 장 막판에 강보합으로 전환됐는데요. AI 투자 불안에 중동 우려까지 더해졌는데 뉴욕증시 흐름 어떻게 판단하십니까?



- 뉴욕증시 혼조…지정학적 우려·유가 상승·실적 실망감
- 다우 막판 강보합…AI 투자 불안, 나스닥 2.60%↓
- 필라델피아 반도체 지수, 6.72% 급락한 1만731선
- 램리서치 가이던스 실망에 메타 악재까지…반도체주 투매


- 엔비디아 4.4% 하락…AMD·마이크론·인텔 동반 하락
- 코어위브 10% 급락…채권수익률·CDS 여전히 높아
- AI 투자 불안+국제유가 상승, 위험 회피 심리 자극
- '위험 회피' 심리 확산…美 국채금리 전방위적 급락세
- 美 10년물 금리 5% 하회…지난달 23일 이후 처음
- 국제유가 상승도 증시에 부담…공급 차질+중동 분쟁 확대
- 트럼프 "이란, 중간선거 앞 유가 올리려고 꾸며내"
- 램리서치, 실적은 '서프라이즈'…매출 가이던스 '실망'
- 램리서치 컨콜에서 "장비 인도 시점이 밀리고 있다"
- 대중국 매출 비중 다음분기부터 "유의미하게 감소할 것"
- 메타, 공격적 AI 자본지출로 현금 '바닥'…주가 폭락
- 메타, C종 보통주 발행 추진…AI 투자 불안감 자극
- 메타, 매출 26% 뛰었지만 98.9억달러 합의금 타격
- 'AI 투자 우려' 메타, 주가 급락·CDS 급등
- 3분기 설비투자 전년비 80%↑…FCF 21억달러 적자
- 메타의 FCF 마이너스, 2012년 상장 이후 처음
- 테슬라, 연간 자본지출 전망 하향…사업 추진력 의문

Q. 지금 실적시즌이 한창이라 실적 영향이 큰데요. 어제(22일) 장 마감 후 발표된 메타의 실적에 크게 실망하는 모습입니다. AI 자본지출로 현금흐름이 마이너스를 기록했죠? 빅테크 실적시즌 초반인데 어떻게 평가하십니까?

- 빅테크 실적 주시…얼마나 벌었나 보다 얼마 쓰냐 관건
- 빅테크 설비투자 중간값 7325억달러…데이터센터·반도체
- 메타, 3분기 매출 26%↑…AI 투자에 현금흐름 적자
- 매출 646억달러·순이익 3배 이상 증가…소송비용 반영
- AI 자금조달 유연성 위해 의결권 없는 신주 발행 검토
- 저커버그 "투자가 성과를 내고 있고, 핵심 사업 견고"
- "테슬라, 차 회사의 숫자로 AI 회사의 값을 받는다"

Q. 다음 주 실적 시즌의 하이라이트라고 할 수 있는 마이크로소프트, 아마존, 알파벳의 실적이 줄줄이 나옵니다. 관전 포인트 짚어 주시죠?

- 다음 주 MS·알파벳·아마존 실적 발표…관전 포인트는?
- AI 거품론 잠재울 빅테크 실적…문제는 쓰는 돈의 크기
- 알파벳, 올해 설비투자 전망 1950억~2050억달러
- 아마존 2200억달러로 상향, 메모리 가격 상승 영향
- 아마존 잉여현금흐름 -76억달러·알파벳 -59억달러
- 성장률 좋다해도 현금은 아직 투자 속도 따라가지 못해
- 버틸 근거는 수주잔고…구글 클라우드 5140억달러
- MS 에이미 후드 CFO "수요가 가용 용량 웃돌았다"
- 앤디 재시 아마존 CEO "수요를 다 못 따라갈 것"
- 빅테크 CEO·CFO 말 바뀌는 순간이 사이클의 변곡점
- 빅테크 설비투자 자금→서버·반도체로 유입→메모리 사용
- 한국 메모리주 향방, 빅테크 설비투자 한마디와 맞물려
- 빅테크 투자 속도조절 시 韓 메모리 반도체 타격 불가피

Q. 반복적으로 나오는 AI 논란을 잠재우기 위해서는 빅테크들이 계속해서 돈을 쓰느냐, 즉 투자가 계속되느냐가 관건인데요. 어떻게 전망 하십니까? AI 투자가 줄어들지 않고 계속될 것으로 보십니까?

- 빅테크 AI 투자, 과연 줄어들지 않을 것인가?
- 빅테크 AI 투자, '안 하면 도태되는' 투자에 가까워
- 빅테크 4사 설비투자 2년 만에 3배, 현금은 바닥으로
- 핌코, FCF 40% 수준 AI 투자→94%까지 상승
- "혼자만 멈추면 도태된다"…게임이론의 내시균형 판단
- 제번스의 역설…공급이 늘어도 가격이 안 무너지는 이유
- BIS "AI 붐=운하 열풍·철도 버블·닷컴과 나란히"
- IMF 순환금융 우려…"친구끼리 서로 보증 서주는 것"

Q. 코어위브발 부채 위험은 어떻게 보십니까? 한때 코어위브는 부채 우려로 회사채 금리가 15%까지 치솟으며 자금 조달 부담이 크게 부각됐는데요? 오늘(23일) 장에서도 주가가 10% 급락했어요?

- 신용 경색에 갇힌 AI 랠리…"닷컴버블 전조" 경계?
- 코어위브 신용위험 부각·가트너의 경고성 보고서 주시
- 골드만삭스·바클레이스, 헤지펀드 추가 이탈 경고
- 수급 안전판 사라진 기술주…"7월보다 위험한 조정"
- '10조달러' 브레이크없는 네오클라우드발 신용 경색
- 코어위브 이어 앤트로픽마저 연10% 자금조달 '충격'
- 코어위브, 네오클라우드 대표격이자 엔비디아 핵심 고객사
- 앤트로픽, 구글 TPU 물량 확보위해 600억달러 조달

Q. AI 투자 사이클에서 중요한 변수가 되는 것이 바로 금리입니다. 연준이 지난 9월 금리를 올린 가운데 연내 추가 인상 가능성에 무게가 실리고 있는데요. 다음 주 FOMC 회의가 열리는데, 10월이냐 12월이냐, 연준의 행보 어떻게 전망 하세요?

- 美 금리 전망 안갯속…10월 인상이냐, 12월이냐?
- BofA "10월 금리인상 전망 유지…워시 믿어보기로"
- 워시 발언 뒤 10월 금리인상 확률 10%대로 하락
- 美 9월 CPI 3.7%…10월 인상 확률 한때 50%
- 연준 내부선 추가 긴축 신중론 여전…12월 인상 무게
- BNY "금리인상 12월이 마지막…인플레 공급이 주도"

Q. 기준금리보다 더 눈여겨봐야 할 것이 국채금리가 아닐까 싶습니다. 최근 5.3%선을 뚫고 올라갔다가 위험 회피 심리가 확산하면서 5% 아래로 떨어졌는데요. 어떻게 보세요?

- 美 10년물 금리 고점 아직 멀었다?…연말이 분수령
- 美 10년물 국채금리 5%대…2007년 이후 처음
- 이란 사태 이후 국제유가 급등+국채입찰 수요 부진
- 美 정부부채 24조달러 중 63%…10년 미만 중단기채
- 美 정부도 '돌려막기'…"평균 레벌 꾸준히 올라갈 것"
- 주식시장보다 채권시장, 정크본드 시장 경고등 켜졌다
- 고금리 부담, 주택시장→신용시장→AI 인프라로 이동

Q. 투자자 입장에서 또 하나 신경써야 할 이슈가 바로 중간선거입니다. 중간선거가 열흘 남짓 앞으로 다가왔는데요. 여론조사를 보면 민주당이 우세한 것으로 나오고 있는데 결과 어떻게 예측하시는지, 그에 따른 시장 영향은?

- 트럼프 지지율 역대 최저…민주당, 중간선거서 승리하나?
- "민주당 후보 지지 49%…공화당에 10%p 앞서"
- 트럼프 지지율 또 최저치, 물가대응 지지율 23% 불과
- 경합지 상당수가 기존 공화 강세 지역…민주 승리 불확실
- "美·이스라엘, 중간선거 후 이란 집중공습 계획"

Q. 마지막으로 국내증시는 이번 주 계속해서 롤러코스터를 타고 있습니다. 하루사이로 3%대 급등락을 이어가고 있는데요. 그만큼 불안감이 크다는 의미일지.. 바닥을 다지고 있다, 아니다 멀었다, 전망이 엇갈리는데 어느 쪽에 무게를 두세요?

- 코스피, 낙폭 키워 3.5% 급락…코스닥도 3.6%↓
- AI 호실적에도 투자 수익성 의혹에 시장 불안 지속
- 코스피 시총 51% 차지하는 삼전닉스 4~5%대 하락
- 하루 전 급등으로 차익실현+솔리다임 중복상장 논란
- 메타, 3분기 호실적에도 내년 구체적인 가이던스 미제시
- 메타 3분기 잉여현금흐름 -21억 2천만달러로 적자전환
- 하방 압력 버팀목 삼전닉스 자사주 대량 매입 최근 종료
- 한은, 기준금리 3.00%로 유지…'매파적 동결' 평가
- 신현송 "성장세나 물가 오름세 강해…긴축 기조 지속"
- 석달간 삼성전자 17% 하락할 때 하이닉스 34% 급락
- 최고가 대비 삼성전자 42%·SK하이닉스 59% 하락
- HBM 수혜 컸던 만큼 AI 투자 우려에 낙폭도 확대
- 사업 다각화 차이…솔리다임 중복상장 논란까지 부담
- 이억원 금융위원장도 "솔리다임, 중복상장 규제 대상"
- 솔리다임 IPO 딜레마 빠진 SK하이닉스…"주주 반발"
- 기업가치 1000억~1500억달러 전망…실적 우상향곡선
- 솔리다임, 인텔의 낸드·SSD사업부 인수해 설립한 회사
- 솔리다임 상장 논란 격화…'중복 vs 적법', 판단은?

Q. 마지막으로 시장의 변동성이 워낙 높다 보니까 투자자들 대응이 쉽지 않은데요. 지금 상황에서 어떻게 대응해야 할지 전략 세워 주시죠?

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