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[한국·대만 AI 하드웨어 호황, 거시경제 변수로 부상 (JP모건 제공=연합뉴스)]

JP모건은 아시아 증시에서 인공지능(AI) 관련주가 올해에 이어 내년에도 시장 흐름을 주도할 것으로 전망하며, 한국과 대만 시장에 대한 비중확대(Overweight) 의견을 유지했습니다.

AI 관련주는 아시아 증시 지수 비중의 50% 이상을 차지하며, 2027년 이익 증가분의 약 70%를 담당할 것으로 예상했습니다.

12일 JP모건 아시아 테마 전략 보고서 'AI가 여전히 핵심인 이유'에 따르면 아시아의 AI 투자 노출은 주로 하드웨어 부문에 집중돼 있고, 특히 글로벌·미국 AI 생태계와 연결된 대만과 한국이 아시아 AI 생태계 이익과 지수 비중에서 대부분을 차지하는 것으로 분석됐습니다.

한국과 대만 기술 기업 실적은 거시경제 차원에서도 영향을 미칠 수 있는 수준으로 커지고 있다고 평가했고, 가계소득, 정부 재정수입, 은행 유동성 등에 파급 효과가 나타날 수 있다는 것입니다.

보고서는 AI 하드웨어 업종의 공급 부족이 적어도 2028년까지 이어질 것으로 예상했습니다.

이에 아시아 하드웨어 기업들이 물량 증가와 가격 결정력을 함께 확보할 수 있으며, 관련 생태계의 순이익은 2028년 1조달러를 넘을 것으로 전망했습니다.

공급 부족이 지속될 가능성이 큰 분야로 첨단 로직 반도체와 패키징, 반도체 장비, ABF 기판, 고급 동박적층판(CCL), 고대역폭메모리(HBM), 고속 광통신 부품 등을 꼽았습니다.

한국은 메모리와 HBM, 대만은 첨단 로직과 패키징 등 AI 하드웨어 공급망의 주요 분야를 담당하고 있습니다.

다만 AI 투자 사이클의 지속성은 하드웨어를 넘어 AI 모델과 응용 서비스에서 수익화가 얼마나 이뤄지는지에 달렸다고 봤습니다.

보고서는 대형 클라우드 사업자의 데이터센터 투자 수익률이 현재 보수적 가정에서도 30%를 웃돈다고 평가했는데, 데이터센터 투자 확대 흐름은 이어질 수 있다는 판단 입니다.

AI 모델·응용 서비스 부문에서는 토큰 기반 과금으로 전환이 수익화의 기반이 되고 있다고 진단했고, 기업의 AI 토큰 사용량은 빠르게 늘고 있으나, 중반기 이후 저가 모델로 수요가 이동하면서 평균 토큰 가격은 하락하고 있다고 설명했습니다.

향후 AI 에이전트와 사이버보안이 토큰 수요 확대를 이끌 가능성이 큰 분야로 제시됐으며, 보고서는 AI 투자에 대한 주요 위험으로 토큰 소비 증가세 둔화, AI 모델과 하드웨어 상품화, 데이터센터 전력 공급 제약, 규제와 안전성 이슈 등을 꼽았습니다.

AI 생태계 내 투자와 자금조달의 연결성이 높아진 만큼, 대형 기업의 부진이 생태계 전반으로 번질 가능성도 경계해야 한다고 덧붙였습니다.