SBS Biz

■ 셀럽의 한 수 - 장재철 피나클경제연구소 대표

9월 글로벌 금융시장의 최대 관심사 중 하나가 바로 금리입니다. 미국은 잭슨홀 미팅 이후 추가 금리 인상 가능성이 부각되고 있요. 일본도 엔화가 160엔대에서 움직이는 가운데 일본중앙은행의 추가 금리 인상 여부가 주목받고 있습니다. 결국 9월에는 미국과 일본의 통화정책 방향이 글로벌 자금의 흐름을 좌우할 수 있다는 분석인데요. 오늘(1일) 셀럽의 한 수, 장재철 피나클경제연구소 대표와 함께 자세한 내용, 짚어보겠습니다. 

Q. 먼저 시장을 뒤흔든 잭슨홀 미팅부터 짚어보죠. 워시 의장이 그동안은 ‘조용한 연준’을 강조하면서 금리 방향에 대해 말을 아껴왔는데요. 이번 잭슨홀에서는 상당히 선명한 메시지를 내놨습니다. 특히 “물가가 충분한 속도로 내려오고 있다는 확신이 없다면 우리에겐 할 일이 있다”고 했는데요. 이번 연설 어떻게 보셨어요? 워시 의장의 발언, 사실상 추가 금리 인상 가능성을 열어둔 신호로 봐야 할까요?

- 워시 의장 잭슨홀 매파 기조 한층 선명
- 워시 발언에 9월 금리인상 가능성 재부상
- "할 일 있다" 추가 금리인상 가능성 시사
- 물가 우려 강조한 워시 의장의 매파 메시지
- 잭슨홀 이후 美 금리인상 가능성 다시 부상
- 잠잠했던 연준 다시 긴축 카드 꺼내나
- 워시 의장 발언 금리정책 변화 신호탄?
- 잭슨홀서 드러난 연준의 달라진 통화정책 기류
- 물가 잡기 나선 연준의 추가 긴축 가능성
- 워시발 매파 충격 9월 금리 방향성 주목

Q. 실제로도 워시 의장 발언 전에는 9월 금리 인상 확률이 35.4%였는데 하루 만에 57.5%까지 올라갔습니다. 결국 이번 주 발표되는 8월 미국 고용보고서가 관건인데요. 최근 고용이 예상보다 부진한 모습을 보이고 있는데, 이번 고용지표에서 우리가 가장 눈여겨봐야 할 부분은 뭘까요? (고용이 어느 정도로 나오면 시장이 ‘9월 금리 인상’ 쪽으로 확실히 기울고, 반대로 어느 수준이면 인상 전망이 다시 꺾일까요?)

- 美 8월 고용보고서…9월 금리인상 분수령
- 7월 고용 쇼크 이후…8월 노동시장 회복할까
- 워시 "노동시장 안정적"…고용지표가 시험대
- 美 고용 예상 웃돌면 9월 금리인상 힘받나
- 고용 둔화 재확인 땐 연준 동결 여지 커져

Q. 그런데 금리 문제를 놓고 보면 또 하나의 변수가 있습니다. 바로 트럼프 대통령과의 충돌 가능성입니다. 트럼프 대통령은 계속 금리 인하를 압박하고 있는데, 워시 의장은 오히려 물가를 잡기 위해 금리를 올릴 수도 있다는 메시지를 내놨습니다. 만약 워시 의장이 실제로 9월에 금리를 올린다면, 단순한 금리 문제를 넘어 백악관과 연준의 정면충돌로 번질 가능성도 있다고 보십니까?

- 트럼프 "금리 낮춰야"…연준과 충돌하나?
- 트럼프, 연준 압박 수위 어디까지?
- 트럼프 "美금리 너무 높아"…금리 인하 압박
- 9월 금리인상 가능성 속 워시에 거듭 인하 재촉
- 트럼프, 워시 압박…"美금리 전세계서 최저여야"
- 트럼프 금리인하 압박…워시는 긴축 시사
- 9월 금리인상 가능성에 트럼프 반발
- 트럼프·워시 엇갈린 금리정책…충돌 예고
- 트럼프 금리인하 압박…연준 독립성 시험대
- 9월 연준 금리결정 앞두고 트럼프 VS 연준 신경전

Q. 여기에 중동 변수까지 다시 커졌습니다. 미국과 이란이 약 한 달 만에 무력 공방을 재개하면서 미·이란 충돌이 다시 격화하는 모습인데요. 이 사태가 장기화돼 국제유가가 다시 오르고 물가 부담까지 커진다면, 11월 미국 중간선거를 앞둔 트럼프 대통령에게는 상당히 부담스러운 상황이 될 것 같은데요. 트럼프의 연준의 충돌, 그리고 금리와 유가라는 두 변수가 중간선거 표심에 어떤 영향을 미칠 것으로 보십니까? 

- 트럼프 '이란 추가 타격' 예고…국제유가 급등
- 美, 한달만에 이란 공격…이란 "반드시 응징"
- 트럼프, '요르단 美기지 공격' 이란에 보복 예고

Q. 이런 가운데 엔화 가치가 다시 달러당 160엔대로 약세를 보이고 있고, 일본의 장기금리도 크게 오르고 있는데요. 일본은행의 추가 금리 인상 가능성까지 커지면서 시장에서는 엔 캐리 트레이드가 다시 청산될 가능성에도 관심을 보이고 있습니다. 대표님께서는 현재 엔 캐리 트레이드의 청산 위험을 어느 정도로 보고 계십니까? 

- 엔화 160엔대 재진입…엔 캐리 청산 우려 커지나?
- BOJ 추가 금리인상, 엔 캐리 청산 촉매 될까?
- 엔화 약세 지속…일본은행 금리 인상 가능성은?
- 160엔대 엔화 약세…글로벌 금융시장 불안 변수

Q. 결국 이런 글로벌 환율 움직임은 우리 원화에도 영향을 줄 수밖에 없죠.  신현송 총재는 “한미 금리차를 단순히 계산해서 기계적으로 기준금리를 결정하는 것은 아니다.“라고 했는데요. 그렇다면 미국이 실제로 금리를 올리게 될 경우, 한은이 금리를 따라 올리는 건 아니더라도 수입물가 등 통화정책의 선택지가 좁아질 가능성이 있지 않을까요?  

- 신현송 "美 금리 올린다고 우리도 올려야 하는 거 아냐"
- 신현송 "원화 면역력…대미 투자, 환율에 부담 안 돼"
- 美 금리인상에도 한은 독자적 행보 가능할까
- 신현송 "원화, 대외 충격에 어느 정도 면역력"
- 美 금리인상 변수에도 원화는 버틸 수 있을까
- 한미 금리차보다 환율…한은 셈법은?
- 원·달러 1370원대…1400원 다시 넘을까
- 美 금리인상 시 원화 약세 압력 커질까
- 워시 매파 발언에 환율 반등…향방은
- 원화 면역력 확인…환율 추가 하락 가능할까?
- 美 금리·원화 환율…한은 선택지는 어디까지?
- 신현송 "워시 연설, 9월 FOMC에 상당한 시사" 
- 신현송 "美금리 기계적으로 따라가는 건 아냐"

Q. 워시 의장의 매파적인 발언 이후 삼성전자와 SK하이닉스가 함께 약세를 보이고 있습니다. 이번 주에는 브로드컴 실적 발표가 예정돼 있고, 국내에서는 8월 수출도 발표되죠. 결국 지금 반도체주는 미국 금리 상승에 따른 부담과 AI 반도체 수요라는 펀더멘털이 맞붙고 있는 상황이라고 볼 수 있을 것 같은데요. 브로드컴의 실적과 가이던스가 시장 기대를 웃돈다면 삼성전자와 SK하이닉스주가에도 다시 힘을 실어줄 수 있을까요?

- 美 금리인상 우려에 국내 증시 상승 동력 약화
- 워시발 금리 부담에 반도체주 흔들
- 엔비디아 다음은 브로드컴…AI 호황 이어갈까
- 브로드컴 실적·가이던스…AI 투자 지속성 시험
- 브로드컴도 강한 성장세…AI 반도체 열기 확인
- 브로드컴 실적 주목…삼전·하이닉스 반등 이끌까
- AI 기대감 높아진 증시…브로드컴 마지막 시험대
- 브로드컴 실적·가이던스…K반도체 반등 신호 될까?
- 브로드컴 실적 발표…AI 투자 열기 지속될까?
- 브로드컴 실적 발표…하이퍼스케일러 수요 주목
- 브로드컴, 구글·메타와 맞춤형 AI칩 제작
- 전년 대비 84% 성장 전망…최근 8개 분기 최대
- 2분기 AI 반도체 매출 108억달러…143% 급증

Q. 그런데 AI 반도체에 대한 기대감과 함께 또 하나의 변수가 등장했습니다. 중국 CXMT의 상반기 매출이 전년 대비 874% 급증했다는 소식까지 나오면서 중국의 메모리 공급 확대 우려가 커지고 있는데요. 삼성전자와 SK하이닉스 입장에서는 HBM 같은 고부가 메모리는 괜찮더라도 중국의 범용 D램 공급 확대가 가격이나 수익성에 미칠 영향, 실제로 얼마나 심각하게 봐야 할까요?

- CXMT, 매출 폭증…K반도체 경쟁 구도 흔드나?
- 중국 D램 공세…삼전닉스 수익성 부담 커지나?
- CXMT 폭풍 성장 글로벌 메모리 경쟁 격화
- CXMT, 상반기 매출 10배 증가…메모리 품귀 수혜
- CXMT 상반기 매출 1503억위안…전년 대비 873%↑
- CXMT, 상반기 매출 10배 증가…D램 공급 부족 영향
- 中 메모리 약진…삼전닉스 영향은 어디까지?
- 中 메모리 약진…삼전닉스 턱밑 추격? 
- CXMT 실적 급증…글로벌 메모리 판도 흔드나
- 중국발 공급 확대…D램 가격 하락 압력 커지나
- HBM은 선방, 범용 D램은 중국발 공급 경계

Q. 이렇게 여러 변수가 한꺼번에 몰려 있는 가운데 9월을 맞았습니다. 미국 고용부터 금리, 환율, 중동 정세, 엔화와 반도체까지 시장을 흔들 수 있는 재료들이 정말 많은데요. 끝으로 9월 한 달 투자자들이 가장 경계해야 할 변수는 무엇인지, 그리고 이런 변동성 장세에서 투자자들은 어떤 전략으로 대응하면 좋을지 마무리 말씀 부탁드립니다.

- 9월 증시, 가장 경계해야 할 핵심 변수는?
- 금리·환율·반도체…9월 코스피 향방 어디로?
- 금리인상 우려 속 투자전략은? 

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)