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■ 오늘 경제 안녕하십니까? '투자 노하우 - 김경환 하나증권 글로벌매크로전략팀장

간밤, 뉴욕증시는 상승마감한 가운데 미국 투자자문사 매닝 앤 메이피어는 미국채 수익률이 증시에 부담을 줄 수준에 근접했다고 경고했습니다. 김경환 하나증권 글로벌매크로전략팀장님과 중국 증시 흐름 짚어보겠습니다.  

Q. 중국이 위협이라면 7월 이후 중국 테크주는 왜 동반 급락했나? 

- 한·미 반도체 급락 원인으로 중국의 기술주 위협 제기
- 중국시장, 기술주 급락 원인으로 한·미 제시
- 상하이종합지수, 장중 3,916.44…0.69% 상승
- 창신메모리·유니트리 IPO에도 주가 부진…中 
- AI 붐에 커촹반50, 중국 대표 주가지수로 부상
- AI 열풍…경제 뒤흔들며 커촹반50 대표지수 부상
- 과거 중국 대표지수 금융·제조업 등의 CSI300
- 중국 커촹반50, 정보기술 비중이 85%에 달해

Q. 중국 테크주는 코스피와 디커플링 현상을 보일까 

- 중국 테크주, 이제 코스피 안 따라가…9월 시험대
- 중국 테크주, 7월 급격한 부채 축소 벗어날 전망

Q. 중국 7월 급락전 테크주 이례적인 60% 비중 배팅, 그 배경이 장기적으로 더 무서운 이유는? 

- 최근 1년간 중화권 증시 구조적 불균형 구축 
- 중화권 증시, 성장·자금·업종 불균형에도 성장
- 중국증시, 2000년대 이후 비교에도 압도적 상승
- 중국증시 변동성, 과도한 포지션·밸류 소화 과정 원인
- 중국 7월 빚투 청산 상당 부분 진행…시스템 리스크 제한

Q. CXMT와 유니트리 상장 이후 중국 테크주 전략은요? 

- CXMT, 2028년 D램 절반 자급…삼전닉스 독점 흔들릴까
- 골드만 "CXMT, 중국 HBM 수요 40% 충족할 것" 
- CXMT, 상장 약발 끝났나…중국 반도체 ETF 줄줄이 하락
- 中 IPO 열풍 피크아웃 우려…유니트리 주가 반토막
- 블룸버그 "유니트리 주가 하락…기술주 모멘텀 약화" 
- 유니트리 주가 45% 반납…4일 연속 하락에 거품론 
- CXMT 상장, 국산화 프리미엄 효과…예상 범위 흥행
- 中매체 "샤오미 최신 프로세서에 CXMT 탑재 예정" 
- CXMT 차세대 D램 LPDDR6, 샤오미 탑재 예정

Q. 양쯔메모리가 낸드플래시 메모리 시장점유율이 삼성전자와 하이닉스에 이어 3위에 등극했습니다. 국내 반도체가 견재해야 할 정도인지? 중국 반도체 시장 흐름 어떻게 보십니까? 

- CXMT보다 무서운 YMTC…낸드 점유율 단숨에  3위
- 중국 신흥 반도체의 추격…5년새 3배 성장한 양쯔메모리
- 중국의 반도체 굴기…한국 위협하는 수준으로 앞서
- 중국 낸드플래시 제조사 양쯔메모리…글로벌 3위
- 양쯔메모리, 6조원대 조달…중국 반도체 또 상장
- 양쯔메모리, 중국판 나스닥으로 불리는 커촹반 상장 
- 양쯔메모리, IPO를 통한 자금 조달 규모 330억위안 

Q. 중국 테크의 단기 위협론은 실체가 있나? 

- 중국, 본토 주가 상승·장기금리 하락 격차 확대 
- 중국, 내수 부진과 구조적 신용 위축 연장 
- 한국이 미중 AI 격전지로…중국 AI 공세 거세진다
- 중국 기술주, 정책·신용·금리 관점에서 우위

Q. 중국 수출과 제조업 역대급 호황. 수출산업이 역대급인 이유는? 향후 위협요인은

- 중국, 수출의 구조적 호황·내수 부채확대 연장 
- 중국, 수출과 첨단 제조업에 대한 확신 강화 
- 중국, 성장 불균형…수출 호황 내수 침체 엇갈려 
- 중국, 예상대로 상반기 디플레 탈출…소비는 부진
- 중국, 상반기 수출 성장률 시장 상회…소매판매 부진
- 중국, 2025년 이후 품목 고도화와 지역 다변화 수혜 
- 중국, 2026년에 3년만에 수출 단가 상승 경험
- 중국, 상반기 수출 가격은 글로벌 자본지출 사이클 수혜

Q. 중국이 만든 글로벌 AI 이익 배분 구도가 중장기 중국 투자에 어떤 영향을 미치리라 보십니까?

- 중국 AI 시장 진입, 공급 고도화·자본투자 사이클 만들것
- 중국 AI 시장, 국산화 대체와 병목 돌파 진입
- 글로벌 AI 사이클, 중국이 만든 균열에 대한 인식 커질 것 
- 중국, 국산화 대체와 병목 돌파 지점…AI영향력↑

Q. 중국 내수시장 투자는 끝났나? 

- iM證 "중국, 내부 부진 심화…수출·AI의존도↑"
- 중국 10년물 국채수익률 하락세…부동산 경기 침체
- 중국, 글로벌 AI 투자·사이클 둔화할 경우 경기 하방 압력
- 중국, 위안화 강세·수출 호조에도 내수 지표 악화
- 중국, 부동산 시장 회복 지연…주택가격 하락폭 확대

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