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■ 투자전략 따라잡기 - 이재모 독립리서치 ARIS(아리스) 대표

기대를 모았던 외국인 수급이 방향성을 잡지 못하고 있고, 반도체 투톱의 주가 흐름도 기대만큼 강하지 않습니다. 그러는 동안 조용히 실적 기반의 낙폭과대 업종으로 순환매가 진행 중인데요. 과연 이번 주는 본격적인 반등 국면으로 들어설 수 있을지, 투자자들이 주목해야 할 업종과 종목은 무엇인지 짚어보겠습니다. 이재모 독립리서치 ARIS(아리스) 대표와 함께 짚어보겠습니다. 



Q. 미국 7월 고용보고서가 예상보다 부진하게 나오면서 오히려 시장은 환호했습니다. 연준의 금리 인하 기대를 키우는 재료로 해석됐기 때문인데요. 최근 블룸버그에서도 국내증시 변동성이 점차 잦아들 수 있다는 전망 내놓았습니다. 이번 주 국내 증시 어떻게 전망하십니까? 

- 7월 고용보고서 부진, 시장 환호…이번주 시장 전망?
- 고용 쇼크에 금리인상 우려 완화…S&P500 사상 최고
- 미국 7월 고용 2.3만명 급감, 9월 금리 인상론 급퇴진


- 7월 고용, 예상치 8만명 증가 → 발표 2.3만명 감소
- 단일종목 레버리지 ETF 규제 일주일…거래대금 급감
- 단일종목 레버리지 거래규모 12.5조→8500억
- 증권가 코스피 예상 밴드 6천~7천선 전망
- 삼전닉스 주주환원 정책 구체화·외국인 수급 변수
- 투톱 주주환원 정책 구체화 시 외국인 자급 유입
- SK하이닉스 보통주 1주당 375원 분기 배당 전망
- 삼성전자, 주주환원 최대 200조 전망
- 하이닉스, 100조원대 주주환원 이르면 이달 발표
- KB증권, 삼성전자 목표주가 60만원…'매수' 추천
- 삼성, 2Q 실적 발표때 추가 주주환원 확고한 의지
- SK하닉, 원론적 답변…3분기 추가주주환원 공시

Q. 블룸버그가 한국 증시의 변동성과 정책 불확실성을 이유로 ‘장기 투자에 부적합한 시장’이 될 수 있다고 지적했습니다. 정부는 통계 자체가 잘못됐다며 반박했는데요. 숫자의 오류를 떠나, 외국인 장기투자자들이 실제로 한국 시장에서 우려하는 구조적 문제는 무엇이라고 보십니까?

- 블룸버그 '韓 투자 부적격', 어떻게 봐야 하나?
- '투자 부적격' 표현 국가 신용등급 하향 의미 아냐
- "특정 언론의 의견·비판적 견해 정도로 해석"
- 한국 주식시장 제도적 문제에 대한 경고성 칼럼
- "과도한 정부 개입과 정책 혼선…투자자 신뢰↓"
- 블룸버그 칼럼 내용 일부 과장된 부분도 사실
- 올해 들어 사이드카·서킷 33일…변동성 과도
- 최근 변동성, 레버리지 청산과 시장 구조적 문제
- 금융위 "韓 경제, 어느 때보다 견고" 비판 반박

Q. 국내 증시가 본격적인 반등을 이어가려면 외국인의 매수세가 중요하다는 전망이 많은데, 생각보다 강한 매수가 들어오고 있지는 않습니다. 외국인 수급이 매수로 방향을 틀기 위한 조건이 있다고 보십니까? 

- 외국인 수급, 언제쯤 확실하게 돌아올까
- 삼성전자·하이닉스 주주환원 정책 확인 필요
- 올해 추가 환원·27~29년 배당 상향 여부 주목
- 하이닉스 주당 375원, 총 2733억 분기배당 결정
- 추가 주주환원 3Q 확정 및 발표하겠다고 공시
- SK하닉, 자사주 매입 등 100조원 안팎 환원책 기대
- 국내증시 거래대금·거래량, 올해 들어 최저치
- 증권가 "외국인 자금 유입, 코스피 향방 결정"
- 유안타 "코스피 저평가 됐다는 말 통하지 않아"

Q. 서학개미들이 다시 미국 주식으로 향하고 있습니다. 국내 기업들의 이익 전망은 개선되고 있는데도 투자자들이 국장을 떠나는 이유, 뭐라고 보시는지. 하반기 미국증시 VS 국내증시, 더 유망하게 보는 곳은 어디인지도 알려주세요. 

- 국장 쓴맛 본 서학개미…6월부턴 다시 미장으로?
- 한국 증시, 신뢰와 위험 대비 수익률 하락 뚜렷
- "실적 좋아도 주가 안정적으로 오르지 않는다" 
- 코스피 고점 대비 급락, 나스닥 안정적 흐름 
- 8월 국내주식, 다른 국가보다 밸류 '매력적'
- 韓 PER 5.2배 VS 美 20.3배·日 16.3배
- 주요 신흥국과 비교해도 저평가된 국내 증시
- "현재 기업이익 전망 유지 시 반등 여력 클 것"
- 7월부터 국내 투자자 해외주식 매수세 확대
- 환율 1400원선으로 하락…환전 부담 완화까지
- 투자자예탁금 2개월새 35조 증발…"국장 떠난다"
- 코스피, 거래량·거래대금 반토막 
- 8월 국내시장 복귀계좌 순자산 첫 감소
- 연이은 시장 정책 실패로 "시장 신뢰 무너졌다"

Q. 3분기 삼성전자와 SK하이닉스의 합산 영업이익이 200조 원을 넘어설 것이라는 전망까지 나오고 있지만, 정작 8월 들어 두 종목의 주가에서는 뚜렷한 반등세가 나타나지 않고 있습니다. 지금 시점에서 삼성전자와 SK하이닉스, 반도체 투톱에 대한 투자전략은 어떻게 가져가야 할까요?

- 3분기 투톱 영업익 200조 전망까지, 전략은?
- 삼성 113.6조원·하닉 80.5조…합계 194.2조원
- "200조원 돌파는 일부 증권사 상향 시나리오"
- 최근 삼전닉스 주가 하락, 실적 부진 탓 아냐
- 단기 과열 차익실현·수급 변화로 낙폭 확대
- "반등 가능, 신규 투자자 관심 가져볼 만하다"
- 반도체 투자 시, 메모리 가격·27년 이익 전망 확인  

Q. SK하이닉스가 D램과 낸드 생산시설 추가 건설에 54조 원을 투자하기로 했습니다. 최태원 회장은 공급을 늘려 메모리 가격을 낮춰야 한다는 취지의 발언도 내놨는데요. AI용 메모리 수요가 계속 늘어나는 상황에서 대규모 증설이 호재일지, 아니면 가격 하락을 불러올 수 있다는 점에서 악재로 봐야 할까요?

- 최태원, 공급 늘려 메모리 가격 낮춰야 한다?
- 단기로는 가격 하락 우려·장기적으로 호재
- 하이닉스 54.3조원 투자…용인·청주 공장 신설
- 용인, 내년 7월 착공·청주 내년 2월 착공 예정
- 최태원 "메모리 가격 내려가야 한다"
- 단기 이익보다 고객사 장기 성장 시키겠다는 의미
- 클린룸→배관·유틸리티→전공정→소재→후공정 

Q. 미국이 중국산 저가 태양광 제품을 겨냥한 관세 조치를 결정하면서 국내 태양광 업체들의 반사이익 기대감도 커지고 있습니다. 국내 태양광 기업들이 실제 수혜를 받을 수 있을까요? 단기적인 테마성 반등에 그칠 가능성은 없는지, 어떻게 생각하십니까? 

- 美 관세에 국내 태양광 반사이익…투자전략은?
- 美, 中겨냥 폴리실리콘 '가격 하한제'·15% 관세
- 美 관세 조치, 국내 태양광 산업 전체 호재 아냐
- 중국 태양광에 '관세 장벽' 세운 트럼프
- 12월 4일부터 폴리실리콘 파생 15% 관세 부과
- 직접 수혜 한화솔루션·조건부 수혜 OCI홀딩스
- 한화솔루션, 美 현지 잉곳·웨이퍼·셀·모듈 생산
- 중국산 모듈 美 가격 인상 시 한화큐셀도 기대
- OCI홀딩스, 말레이시아 폴리실리콘 생산 
- OCI홀딩스, 美 공장 증설 추진…1.4조원 규모 투자
- OCI홀딩스, LTA 고객사 선수금 통해 美 공장 증설

Q. 지난주는 태양광뿐 아니라 2차전지 관련주도 탄력적인 흐름을 보였습니다. 2차전지 소재주와 삼성SDI·LG에너지솔루션·SK온 등 배터리 3사 가운데 어느 쪽에 더 주목해야 할까요? 방향성과 투자전략까지 짚어주신다면요?

- 오래 부진한 2차전지도 주목…소재주 VS 배터리 3사?
- LG에너지솔루션, ESS 성장 중심
- LG엔솔 2Q 매출 7.5조원·영업익 1133억원 흑자
- LG엔솔 상반기 ESS 매출 전년 대비 4.6배 증가
- AI 데이터센터 포함 3조원 수주 확정
- 북미 ESS 생산능력 올해 말 50GWh 이상 확대
- 2분기 영업익 美 생산세액공제 포함, 1277억 적자
- "LG엔솔 본업 기준 흑자 전환까지 시간 필요하다"
- LG엔솔, 배터리 3사 가운데 고객 기반 안정적
- 삼성SDI, 2Q 실적 바닥 통과…주가 반등 탄력 기대
- SK온, 흑자 지속 여부 확인 필요…3분기 불확실
- SK온, 포드 합작법인·ESS 수주 확대는 긍정적
- SK이노, 정유·윤활유·E&S실적까지 고려해야

Q. 지난주 외국인 투자자들이 코스닥 시장에서 바이오를 중심으로 매수세를 보였는데요. 8월에는 코스닥의 반등과 함께 이런 종목들에 대한 관심이 더 커질 수 있을지 궁금합니다.

- 외국인, 바이오·소비재 매수…8월에도 이어질까?
- 반도체 이탈한 자금 바이오·화장품 등으로 이동
- 지난주 외인 순매수 바이오…디앤디파마텍·알테오젠 등
- '빚투 개미' 항복…코스닥 쓸어담은 외국인
- 간만에 불붙는 바이오株…알테오젠·보로노이 급등
- 코스닥 매수 사이드카 발동…장중 840 등락

Q. 지금 시장에서 가장 중요하게 봐야 할 변수는 무엇이라고 보십니까? 8월에는 어떤 업종과 종목에 관심을 가져야 하고, 반대로 조심해야 할 분야는 어디인지 투자자들의 대응전략을 짚어주신다면요?

- 변동성 잦아든 8월 증시 투자 전략은?
- 시장 순환매 진행중…반도체 주도주 쏠림 완화
- 바이오·2차전지·화장품·미용기기 등 주목
- 반도체·전력인프라, 실적 종목은 분할 매수
- 순환매 관점에서 낙폭과대 섹터 관심 높여야 

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