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■ 셀럽의 한 수 - 신환종 한국투자증권 고문

중동 사태가 시시각각 변하면서 국제유가도 불안에 떨고 있습니다. 그렇지 않아도 중간선거가 얼마 남지 않은 트럼프 대통령에게 유가상승은 재앙과 같을 텐데요. 이란과 호르무즈 해협 협상에 도달했다는데 이번엔 믿어도 될까 모르겠네요. 그나마 다행인 건 빅테크 기업들이 좋은 실적을 내면서 AI 인프라 투자 우려가 조금씩 완화되고 있는 건데요. 하지만 마냥 안심할 수 있는 상황은 아니죠. 그래서 오늘 셀럽의 한 수, 신환종 한국투자증권 고문과 글로벌 경제 상황에 따른 AI 반도체 움직임 살펴보겠습니다.



Q. 미국과 이란이 공급과 중단을 반복하면서 중동 상태가 더욱 복잡하게 돌아가고 있습니다. 트럼프 대통령이 중간선거를 앞두고 이란 전쟁에서 빠져나오지 못하는 모습인데요. 주말새 대규모 공습을 예고했던 트럼프 대통령이 역시나 타로 성향을 드러내며 공습을 취소했습니다. 이란은 초지일관 미국 공격에 후퇴는 없다는 입장이에요. 그렇지 않아도 지난주 말 국제유가가 소폭 올랐는데 다시 자극받지 않을까 걱정되는데요. 다행히 OPEC+가 계속해서 증산에 나서고 있습니다. 미국-이란 사태 어떻게 보고 계신가요?

- 트럼프 "이란과 호르무즈 합의 도달…핵 합의도"
- '또 타코' 트럼프, 대규모 이란 공격 발표 후 취소
- 이란 군사 공격 가능성 최고조 직후 "공격 안해"


- 트럼프 "이란 및 중동 국가들이 공격 보류 요청해 와"
- "이스라엘도 동참"…사우디, 트럼프에 이란 공격 우려
- 트럼프 "호르무즈 개방-핵 종식 합의 윤곽" 주장
- 美, 당초 이란 에너지·핵 시설 겨냥 공격 방안 검토
- 이란, 美 공격 보도에 강한 반발…"잿더미로 만들 것"
- 이란 외무장관 "어떠한 침략에도 단호히 대응할 것"
- OPEC+, 9월 18.8만배럴 증산…자발적 감산 종료
- 6개월 연속 증산 강행…'원유 공급 확대' 승부수

Q. 미국 중간선거가 100일도 남지 않았습니다. 가장 최근 여론조사에 따르면 민주당이 공화당을 8%p 앞선다고 하는데요. 민주당이 하원을 탈환했던 2006년 중간선거 직전보다도 높은 수준이라고요. 지금 미국 내에서도 하원은 탈환할 거라는 전망이 큰 듯합니다. 트럼프 대통령의 지지율도 역대 최저입니다. 미 유권자들이 당장 대통령을 바꿀 순 없으니 의회를 바꾸겠다는 생각이 큰 듯한데요. 중간선거 어떻게 예상하시나요?

- 100일도 채 남지 않은 美 중간선거…공화당 '경고등'
- 정당 지지도 조사, 민주당 48% VS 공화당 40%
- 美중간선거, 민주 '민심 우세'-공화 '선거구 유리'
- 민주당 지지자 "반드시 투표" 공화당比 20%p↑
- 美유권자, 현재 의회 불만…"현직 대부분 교체돼야"
- 美민주당 하원 탈환시 트럼프 국정운영 난항 예고
- 민주당 유권자 70% "이번 선거, 트럼프 반대 표시"
- 공화당 성향 유권자 41% "트럼프 지지 의사 표시"
- 트럼프 지지율 최저치 수준…경제·전쟁에 민심 '바닥'
- 출구 없는 이란 전쟁에 갇힌 트럼프 지지율 37%
- 여론조사 응답자 중 28% "이란 전쟁 대응 지지"
- 미국인 57% "트럼프 판단력·국정 수행 능력 우려"

Q. 지난주 마지막 거래일 한국과 미국 증시 모두 상승 마감했습니다. 마이크로소프트와 아마존 실적 발표 이후 반도체주를 중심 투심이 강화된 영향인데요. 일부 잉여현금흐름 감소 혹은 마이너스를 보였고 투자 확대로 인해 투자자들이 불안해하고 있지만 AI 인프라 투자에 집중하는 빅테크 기업들 전반적으로 실적이 나쁘지 않다는 분석인데요. 눈에 띄는 AI 수익화까지는 다소 시간이 걸리겠지만 성적표 자체로는 기대할만하다는 평가인데 어떻게 생각하시나요?

- 베일벗은 2분기 美 빅테크 'AI 성적표' 전세계 촉각
- AI 인프라 투자 확대 동시 매출·현금 전환 능력 격차
- 시장, 잉여현금흐름 주목…"재력 튼튼해야 주가 버텨"
- 막대한 AI 인프라 투자 대결 "이제 시작 단계에 불과"
- MS, 가장 좋은 성적 발표…아마존, AWS 실적 확인
- 알파벳, 최대 클라우드 성장 속 잉여현금흐름 '적자'
- 메타, 광고 AI 효과 입증…AI 독립 매출 확인 불가
- 빅테크 4사 2Q 투자 30%↑…올 최대 7450억달러
- AI 인프라 우려 축소에 엔비디아 시가총액 1위 복귀
- 애플, 공급 제약 우려에 폭락…제품 가격 인상도 영향

Q. 지난주 마지막 거래일 코스피가 18% 가까이 폭등하더니 오늘 다시 하락하고 있습니다. 최근 등락 폭이 너무 과하디 보니 공포스럽다는 분들도 많은데요. 실제로 지난주 마지막 거래일 코스피가 폭등했는데도 개인들은 10조넘게 순매도했습니다. 폭등으로 차익 실현하는 분들도 계시겠지만 요즘 국장하기 무섭다는 분들도 많아요?

- 7월 마지막 코스피 17.91%↑…매수 사이드카 발동
- 2008년 10월 금융위기 11.95%↑ 후 최고 상승
- 코스피, 올들어 44회 사이드카…7월에만 15번 발동
- 코스피 고점-저점 차 1001.01p…역대 1위 기록
- 지난 사흘간 1162.19p 급락…하루 만에 86% 회복
- 개인, 역대 최대 규모 '팔자'…총 10.4조 순매도
- 역대급 변동성에 지친 개미들 국장 떠나 美로 탈출
- MS·아마존 실적 이후 AI인프라 투자 우려 다소 완화
- 단일종목 레버리지 ETF 규제 첫 날 효과 '톡톡'
- 코스피 7월 월간 하락률, 과매도·낙폭과대 영역 여전

Q. 최근 삼성전자와 SK하이닉스 투자하시는 분들이 가장 속이 타지 않을까 싶은데요. 이런 와중에 삼전닉스가 지난주 금요일 폭등했습니다. 특히 SK하이닉스가 사상 처음으로 상한가를 기록했는데요. 전날 최태원 회장이 급등 직전에 약 49억 원어치 자사주를 매입하면서 자신감을 보여줬다는 평가입니다. 어떻게 보시나요?

- SK하이닉스 17년 만의 상한가…171.8만원 마감
- 개장가부터 28.37% '껑충'…상한가 터치 후 유지
- 최태원, SK하이닉스 주식 약 49억 규모 장내 매수
- 공시 취득단가 135만3677원…총 49억31만740원
- 50억 이상 매수시 최소 30일 사전 계획 공시 필수
- 최태원 "메모리 계속 필요…시간 두면 우상향 간다"
- 최태원 "샀다 팔았다 하지 말고 가만히 갖고 계셔라"
- 매수 하루 만에 14억 '잭팟'…개미들은 10조 매도

Q. 최근 SK하이닉스 ADR 부침이 심합니다. 한때 급등하던 지수가 최근 공모가를 하회하다 겨우 회복했는데요. 그럼에도 프리미엄은 30%를 웃도는 것으로 나타났습니다. 최근 ADR 하락 전망 리포트가 나오기도 했는데요. ADR 흐름 어떻게 보고 계신가요?

- 하이닉스 ADR 17.52% 급등 다음 날 3.54%↓
- 반도체 주가 레버리지 금융 상품 청산 등에 '요동'
- 바클레이스, SK하닉 ADR 목표가 하향 리포트 공개
- 2분기부터 낮아진 ASP 반영…"주로 범용 D램 적용"
- 시장, 이미 메모리 가격 우려 상당 부분 반영 분석
- HBM 경쟁력·가격 프리미엄 투자의견 '비중 확대' 유지
- 주요 메모리 반도체 국제 고정가격 상승세 지속

Q. 최근 증권가에서는 삼전닉스 목표가를 줄줄이 낮추고 있습니다. 그럼에도 워낙 조정이 많이 된 탓에 하락한 목표주가에도 여전히 주가가 미치지 못하고 있는데요. 그렇다고 증권가가 삼전닉스에 대한 전망을 부정적으로 바라보는 것은 아닙니다. 하지만 삼성전자와 SK하이닉스 지금이라도 들어가는 게 맞겠느냐 고민하는 분들 많으실 것 같은데요. 7월 반도체 수출 상황을 보면 반도체가 우리 수출 전반을 이끌고 있지만 상승세가 소폭 꺾였습니다. 어떻게 생각하시나요?

- 7월 수출, 반도체 수출 호조 덕에 988.9억달러 기록
- 1~7월 무역수지 1680.1억달러…작년대비 두배 급증
- 주가 요동에 글로벌 '반도체 사이클 둔화' 우려 제기
- 中창신 IPO 이후 공급 확대…메모리 가격 하락 우려도
- 7월 반도체 수출액 410억달러…전달 대비 소폭 감소
- 7월 D램 45달러·낸드 30.05달러…메모리값 상승세
- 컴퓨터 부문 수출 48억달러…6개월 연속 세 자릿수↑
- 증권가, 향후 韓반도체 산업 업황 '긍정'…개선세 지속
- 美반도체·철강·차 등 공급과잉 조사…관세 리스크 우려

Q. 단일종목 레버리지 ETF 규제가 지난주 금요일부터 조기 시행됐습니다. 가장 큰 변화는 기본예탁금을 세 배로 올리고, 오직 현금만 인정했는데요. 일단 규제 첫날 단기효과는 있었다는 평가가 나오고 있어요?

- 단일 레버리지 ETF '예탁금 상향' 단기효과 확인
- 규제 조기 시행에 코스피 거래대금 비중 32%→6%
- 레버리지 ETF 진입장벽↑…"일시적 수요 억눌려"
- 거래 문턱 높이자 영향력↓…"수급 안정화 기여"
- 단일 상품 기본예탁금 기준 상향…현금 3000만원 인정
- '현금 부족' 개인, 신규 매수·매도 후 매수 등 제약
- ETF규제, 수요 억제 효과…변동성 근본 원인 '그대로'
- 투자자 자격 제한·레버리지 배율 조정 등 대책 마련도

Q. 애플이 미국 의회 눈치 속에서도 중국 아이폰만이라도 중국 반도체를 쓰게 해달라고 계속 로비를 지속하고 있는데요. 미국 상원의원들이 중국 반도체는 절대 안 된다는 서한을 보냈다고 합니다. 마이크론이 애플의 중국 반도체 도입을 두고 결사반대 입장을 보인 것에 손을 들어준 건데요. 아직 결정이 난 건 아닌 만큼 트럼프 행정부가 상당히 곤란해진 듯해요?

- 애플·마이크론 中메모리 기싸움…美상원 마이크론에 '손'
- 애플 "中판매 제품에 中메모리 쓰게 해달라" 연일 로비
- 마이크론 "애플, 반도체 갑질하더니 이제 와 징징거려"
- 마이크론CEO "고객들 칩값 너무 깎아 지금 이 사태"
- 마이크론 "애플 자업자득"…美상원 "中제품 사용 반대"
- 美여야 상원의원, 팀 쿡에게 서한…"中제품 사용 말라"
- 중국 칩 생산량 10년새 350% 급증…마이크론 위기감
- 애플, 메모리 공급난 심화 예상…매출 가이던스 '실망'

Q. 환율 상황 한 번 보겠습니다. 1500원대의 뉴노멀이다, 1600원대 간다 말들이 많았지만 최근 달러·원 환율이 1400원대로 떨어졌습니다. 지난 7월 한 달 동안 원과 가치가 9% 가까이 올랐는데요. SK하이닉스 ADR 상장 발행 자금 환전 효과가 크다는 분석입니다. 1300원대 진입이 가능할지, SK하이닉스 ADR 효과가 사라지면 환율이 다시 오를 수도 있나요?

- 7월 마지막 환율 1424원…한달새 125.4원 하락
- 7월 달러 대비 원화 절상률 8.81%…역대 두 번째
- 7월 중 5거래일 제외 꾸준히 하락세…1400원대 안착
- 외인 주식 리밸런싱 축소…SK하이닉스 ADR 물량↑
- 한·미·일 외환당국 시장 개입에 '원화 강세' 뒷받침
- 환율 빠른 하락에 달러 저가 매수 개인 환전 수요↑
- 시중은행 원화→달러화 2.8억달러…한달새 약 74%↑
- 한·미·일 환율 공조 본격화…1300원대 진입 기대감
- 외환시장 "하반기 1380원" VS "연말 반등 가능"

Q. 최근 엔화가 큰 폭 하락하면서 엔·원 환율이 오랜만에 800원대를 기록했습니다. 지난주에는 미국과 일본이 엔화 약세를 막기 위해 15년 만에 공동으로 외환시장에 개입했는데요. 이외에도 미국이 일본 금리까지 개입하고 있습니다. 미국에서 일본 금리 인상을 압박하는 것으로 알려졌는데요. 일본 입장에서는 미국의 도움을 안 받기도 어려운 난처한 상황이에요?

- 日, 지난달 30~31일 달러 매도·엔화 매수…美 보조
- 美 당국, 1998년 이후 28년 만에 엔화 매수 나서
- 달러당 엔화 164엔 육박…美 개입 이후 157엔대
- 15년 만의 미·일 공동개입…2011년엔 엔화 매도
- 美 개입 전 레이트 체크…은행 엔화 매수 사전 통보
- 베센트 메모에 '50억~100억달러 규모의 엔화 매수'
- 日, 美국채 보유액 667억달러↓…美국채시장 '불안'
- 美장기금리 추가 상승 우려…7월 30년물 0.11%p↑
- 베센트, 엔화 약세 원인으로 BOJ 금리인상 지연 지목
- 美, 다카이치 내각의 재정 확대 정책도 일부 우려
- 엔화가치·금리 인상 등에 엔캐리트레이드 청산 촉각
- 2024년 8월 엔캐리트레이드 청산 충격…亞증시 급락

Q. FOMC가 이번에 금리를 유지하긴 했지만 연준위원 3명이 인상을 주장하면서 금리 인상 가능성이 커지고 있습니다. 이번 주는 고용보고서가 발표되는데요. 미국 물가가 생각보다 안정세를 보이는 상황에서 미국 고용시장이 어떻게 움직이는지가 다음 금리 경로에 중요할 듯합니다. 중동 전쟁이 장기화되는 와중에 미국 지표가 악화되지 않는데요. 미국 고용보고서와 금리 경로 어떻게 예상하시나요?

- 연준, 5연속 매파적 동결…'3명 반대' 인상 압박↑
- 연준 매파 3인, 연일 기준금리 인상 필요성 강조
- 7월 FOMC 12명 중 기준금리 유지에 '반대 3표'
- 美인플레 5년째 2% 상회…관세·전쟁에 상승 압박
- 지난 6월 중동 긴장 일시 완화… 물가 상승세 둔화
- 최근 에너지 가격 다시 자극…연준 추가 긴축 우려↑
- 시장, 7월 금리 유지에 워시 '물가안정' 의지 의심
- 美 '고용지표 주간' 노동시장 견조세 지속 상황 확인
- 4일 구인·이직보고서 발표…구인 약 725만건 예상
- ADP 전미 고용보고서 '저해고·저고용' 흐름 파악
- 비농업부문 고용보고서 대기…시장, 금리 영향 촉각
- 시장, 7월 비농업 고용 전달比 9.1만명 증가 예상
- 노동시장 과열 확인시 연준 긴축기조 장기화 가능성

Q. 사이드카, 서킷브레이커가 수시로 발동하고 등락 폭이 역대급으로 커지면서 그 어느 때보다 전망하기도 투자하기도 어려운 장입니다. 게다가 국내증시가 아시아는 물론 뉴욕증시까지 영향을 주면서 외신들 관심도 커지고 있는데요. 투기장이 됐다, 개미들이 좌절에 빠졌다, 안좋은 뉴스만 가득한 것 같아 씁쓸합니다. 레버리지 ETF 규제도 시작했고, 변동성이 어느 정도 완화되길 기대해 볼 수 있을까요?

- '공포의 7월' 서킷브레이커·사이드카 잇따라 발동
- 다시 국장 떠나는 개미들…"급한 변동성 감당 안돼"
- 8월 '계단식 회복' 전망…잭슨홀·엔비디아 실적 관건

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