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■ ETF 따라잡기 - 박수민 신한자산운용 ETF전략실장

국내 증시의 극심한 쏠림과 변동성에 투자 방향을 잡기 어려운 시기죠. 횡보장과 하락장에서 방어력을 높일 수 있는 대안으로 ETF에 대한 관심도 커지고 있는데요. 오늘(16일)은 박수민 신한자산운용 ETF전략실장과 ETF 투자 전략 살펴보겠습니다.



Q. 최근 국내 증시는 급반등 후 하루 만에 상승분을 반납하는 등 변동성이 커지고 있습니다. 이런 흐름의 배경에는 어떤 요인들이 작용하고 있다고 보십니까?

- 현기증 나는 '롤러코스피'…급등락 반복 이유는?
- 코스피 하루 만에 7000선 아래로…극심한 변동성
- 글로벌 국가 중 압도적 상승률의 韓 증시…실현 매물↑


- "상승에 베팅하지만 작은 이슈에도 크게 흔들리는 모습"
- 강화된 외국인 매도 압력…6월 중순 이후 순매도
- 국민연금, 국내주식 투자 비중 조절…수급 매도 우위 환경
- 코스피, 가파른 조정에 일부 저가 매수 자금 유입
- 단일종목 레버리지 여파로 삼전·닉스 변동성 확대
- 코스피 6% 급락에 매도 사이드카…7000선 또 무너져

Q. 우려와 달리 이달 국민연금발 '매물 폭탄'은 없었습니다. 다만 국민연금의 국내 주식 비중 조절은 계속 진행될 텐데요. 이에 따른 수급 변화가 향후 국내 지수 흐름에는 어떤 영향을 미칠 것으로 보시나요?

- 국민연금 국내비중 목표 7%P 초과…공포 확산?
- 국민연금, 4월 말 이후 10주 연속 국내주식 순매도
- 지난주, 국민연금 순매수로 전환…지수 하락 영향
- 코스피 6,800선 조정 이후 추가 매도 가능성 축소
- "연기금 수급에 의한 하락 걱정할 필요 없어"
- 국민연금 국내주식 460조…삼전·하닉 비중 절반 넘었다
- 코스피 급락의 역설…국민연금 매도 멈추고 하방지지
- 국민연금 국내증시 목표비중 20.8%로 상향

Q. 국내 증시가 쉬어가는 모습을 보이자 다시 미국으로 눈을 돌리는 투자자들의 모습도 포착되는데요, 이런 흐름을 어떻게 보시나요?

- 코스피 폭락에 발길 돌린 서학개미…자금 유출↑
- 연초 이후 코스피 58%·나스닥 11%↑…압도적 성과
- 1월 이후 미국 시장 순매수 금액 대폭 감소
- 6월을 시작으로 미국 시장 순매수 전환 움직임
- 美 증시, 멀티플 부담 적어 투자자 선호 시장
- 美 증시, 반도체 업종 위주 초강세…韓과 비슷
- "최근 미국 시장이 한국 시장을 따라가는 듯한 모습"
- "반도체 주도 증시…한국·미국 모두 중요한 투자처"
- 반도체 업종 조정 시 소프트웨어 업종으로 일부 순환매
- 일주일 만에 1조원 폭풍 매수…다시 美로 가는 개미들

Q. 상반기에는 삼성전자, SK하이닉스를 필두로 반도체 대표주들이 시장을 이끌어왔는데, 하반기에는 반도체 대형주들을 어떤 관점으로 바라보면 좋을까요?

- 韓 증시 상반기 이끈 반도체…하반기 대형주 흐름은?
- 장기적 관점에서 메모리 반도체 수요 증가 전망
- 글로벌 생성형 AI 침투율 20%↓…인프라 확장 초기
- 빅테크 기업, 메모리 쇼티지 우려에 장기공급계약 체결
- "고사양 메모리, 다이 사이즈 크고 제조 난이도 높아"
- SK하이닉스 ADR 이후 마이크론과 밸류에이션 갭 축소

Q. 최근 반도체 대형주 대비 소부장 기업들의 상대적 성과가 눈에 띄는데요. 이런 흐름이 이어질 수 있을까요? 만약 그렇다면, 특히 어떤 기업에 주목하면 좋을까요?

- 팹 증설 경쟁에 소부장 '들썩'…주목할 기업은?
- 마이크론, 美에 2500억달러 투자…AI 메모리 수요 대응
- 반도체 투자 예산 중 전공정 장비 비중 약 80%
- 적극적 증설·선점 경쟁 치열…실적 반영 기간 단축
- "전공정 장비사, 고객사 다변화 등 성장성 보유해야"
- 성장주, 금리 인상 시 주가 변동성↑…밸류 매력 중요
- 한미반도체, 2분기 매출 2511억…역대 최대 실적 달성
- 정부, 내년 예산 800조+α…3대 메가프로젝트 최우선
- 김정관 장관 "반도체 인프라·소부장 등 전방위 지원"
- 메모리 반도체 설비투자 확대…전공정 장비 발주 증가

Q. 이처럼 시장의 변동성이 심할 때는 잠시 소나기를 피하고자 대피처를 찾는 투자자들도 많을 텐데, 이들에게 추천해 줄 만한 상품이 있을까요?

- 증시 널뛰기에 대피처 찾는 투자자…눈여겨볼 상품은?
- 극심한 변동성에는 월배당 상품…커버드콜·채권혼합 등 
- 최근 고배당·금융지주 등 관련 ETF 상품 검색 빈도 증가
- 성장주 랠리에 상대적 약세 '가치주'…배당수익률 매력↑
- "변동성 장세엔 자산 지키는 전략…배당주 매력도 상승"

Q. 배당주 중에서도 특히 더 주목해서 봐야 할 포인트가 있다면 무엇일까요?

- 2026년부터 고배당 기업 배당 소득 분리과세 적용
- 배당성향 40%↑ or 25%↑·배당금액 10% 증가
- "배당주, 미래 배당성향 고려해 액티브 ETF 활용"
- 배당주 투자포인트 중 하나인 감액배당…비과세 배당
- 금융지주, 자본준비금→이익잉여금·감액배당 재원 마련

Q. 한편, 캐나다 잠수함 사업 수주에 실패한 이후 조선주들이 큰 폭으로 조정받았는데요. 앞으로 새롭게 기대해 볼 만한 모멘텀이 있을까요?

- 한화오션 '고배'…캐나다 잠수함, 독일 TKMS 품으로
- 요구 성능 충족했지만…나토 결속에 눈물 삼킨 韓 잠수함
- 잠수함 최강자 독일…파격적 납기·네거티브 공세까지
- 글로벌 주요 국가 함정 수주 파이프라인 보유
- TKMS 수주 잔고 50척…수주·납기 대응 경쟁력 약화
- 지정학적 불확실성·나토 방위비 증액…잠수함 발주↑
- 단기간 생산 능력 증가 어려운 유럽 조선소…韓 낙수효과
- 선도함 건조 우선협상대상자 선정 등 내수 특수선 모멘텀
- 트럼프 "美 해군 재건 위해 한국 기업과 협력 검토"

Q. 이달 FOMC와 반도체 기업들의 실적 발표를 앞두고 있습니다. 하반기 증시의 중요한 분기점이 될 수 있다는 전망도 나오는데요. 투자자들은 어떤 변수에 주목해야 하고, 하반기에는 어떤 전략으로 대응해야 할까요?

- 물가·금리·실적이 핵심 변수…하반기 대응 전략은?
- 한은, 기준금리 0.25%p 인상…3년 6개월만에 긴축 전환
- 연준 이달 금리인상 확률 10%대로…물가지표 둔화 영향

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