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[스페이스X 기업공개 (로이터=연합뉴스)]

일론 머스크의 스페이스X가 사상 최대 규모의 기업공개(IPO) 열흘 만에 다시 채권 시장에 데뷔하면서 신용평가사들의 '후한 평가'를 둘러싼 논란이 일고 있습니다.



신용평가사 무디스는 지난 18일(현지시간) 스페이스X 회사채에 Baa1 등급을 부여했다고 블룸버그 통신이 23일 보도했는데, 투자등급 10단계(Aaa∼Baa3) 중 8번째에 해당하며 투기등급(정크본드)과는 두 단계 차이입니다.

스타벅스·로우스(Lowe's) 등 안정적인 수익을 내는 대형 소비재 기업들과 같은 등급이며, 머스크의 또 다른 회사 테슬라(Baa3)보다는 두 단계 높습니다.

다른 외신들에 따르면 스페이스X에 대해 S&P는 무디스보다 한 단계 낮은 BBB를, 피치는 무디스와 같은 등급인 BBB+를 각각 부여했습니다.

문제는 스페이스X가 이들 기업과 재무 상태가 전혀 다르다는 점입니다.



무디스가 약 10년 전 엔비디아에 Baa1을 처음 부여했을 당시 엔비디아는 상장한 지 16년 된 기업으로서 잉여현금흐름(FCF)이 10억달러를 넘었습니다.

반면 스페이스X는 공개된 재무제표가 제한적이고 "지속적인 잉여현금흐름 적자" 상태에 있습니다.

S&P는 스페이스X가 2030년까지 현금흐름 적자를 이어가고, 차입금이 2028년 1천320억달러(약 202조8천억원)까지 불어날 것으로 전망했습니다.

현재 순부채가 사실상 제로인 점을 감안하면 불과 2년여 만에 부채가 수백조 원 늘어날 것이라는 예상입니다.

코히어런스 크레딧 스트래티지스의 최고투자책임자(CIO) 살 나로는 "주식 측면에서는 향후 10∼20년간 놀라운 기회"라면서도 "채권 측면에서는 신용평가사들이 근·중기 일어날 일들에 너무 많은 재량과 긍정적 시각을 부여하는 것 같다"고 지적했습니다.

그럼에도 이르면 23일 발행될 스페이스X의 첫 200억달러(약 30조7천억원) 규모 회사채에 투자자들의 자금이 몰리고 있습니다.