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■ 셀럽의 한 수 - 양지환 대신증권 리서치센터장
   


코스피가 미-이란 간 군사적 긴장 고조와 미 물가지표 발표, 그리고 네 마녀의 날 등을 거치면서 또다시 종잡을 수 없이 움직이고 있습니다. 그야말로 예측을 무색하게 하는 '롤러코스터' 장세를 이어가면서.. 시장의 방향성을 둘러싼 고민도 커지고 있는데요. 오늘(11일) 셀럽의 한 수 양지환 대신증권 리서치센터장과 함께 최근 증시 흐름과 투자 전략 짚어보겠습니다. 

Q. 코스피가 이달 들어 급등과 급락을 반복하면서 큰 변동성을 보이고 거래량이 뚝 떨어진 것으로 나타났는데요. 센터장님께선 "변동성 확대는 비중 축소가 아니라 비중 확대 기회"라는 말씀도 하셨는데.. 지금도 상승 추세는 유효하다고 보십니까? 대신증권이 바라보는 하반기 코스피 밴드도 함께 말씀해 주시죠.

- 코스피, 변동성 장세 속 상승추세 유효?
- 중동 불안 고조에 코스피↓…환율 1525원 출발 


- 중동 긴장에 불안한 투심…변동성 장세 지속 
- '30만전자' 내준 삼성전자…하이닉스 혼조
- 뉴욕증시 3대 지수 하락…우리 증시 충격
- 코스피 다시 '8천피' 아래로…7,600선 
- 코스피 급등락 반복…변동성 확대
- 거래량 감소 속 투자심리 위축 지속
- V자 반등 하루 만에 다시 급락 전환
- "단순 변동성 아닌 '기간 조정' 가능성" 언급도
- 반도체 투톱, 삼성전자·하이닉스, 동반 하락세 
- "코스피, 전형적인 실적·정책 중심 장세"
- "실적·경기 꺾이기 전 상승추세 유효"
- "2분기 실적 기대감…상승 추세 재개 전망"
- "FOMC 전까지 변동성 확대 가능성 열려 있어"
- "코스피 변동성 확대 가능…7,000선 지지권"
- "하반기 목표 8,800선…조정 후 1만선도 가능"

Q. 코스피가 급등락을 반복하면서, 한국형 공포지수는 역대 최고 수준을 기록하고 있는데요. 보통 주가 상승과 변동성 급등이 반대로 움직이죠. 그런데 최근에는 상승장과 공포가 공존하기도 했는데.. 이런 현상을 어떻게 해석해야 할까요? 시장을 바라보는 투자자들에게 유효한 전략은 뭐라고 보십니까? 

- 코스피, 연일 극심한 변동세…유효한 전략은? 
- 코스피200 변동성지수 91.23…역대 최고 
- 연일 사이드카 발동…공포지수도 최고조
- 증시 급등락에 '한국형 공포지수' 사상 최고치 
- 이란 미사일 발사로 확전 우려 확대
- 일본·중국 물가 고공행진 지속 부담
- 글로벌 인플레 압력 투자심리 악화
- 중동 긴장 고조에 위험자산 회피 확산
- 중동 리스크 고조…협상 임박 미군 보복 공습
- 코스피 상승장, 변동성 동반 상승…이유는? 
- "한국형 공포지수, 본질은 변동성 지수"
- "그만큼 코스피 상승 압력 강하다는 의미"
- "코스피 상승 폭·강도 확대 신호 포착"
- "코스피 변동성 동반 상승…2007·2021년 유사"
- "등락 가능성 모두 큰 '고변동성 상승' 추세"
- "ETF 매매 영향력, 시장 변동성 키워"
- "상승추세 끝나기 전 '조정 시 비중확대' 전략"

Q. 최근 외국인 투자자들이 24거래일 연속 하루도 빠짐없이 순매도를 이어가면서 대규모 자금을 회수하고 있습니다. 시장에서는 한국 증시를 떠나는 매도라기보다 급등한 주가에 따른 포트폴리오 재조정이라는 해석도 나오는데요. 센터장님께선 어떻게 보세요? 현재 외국인 매도는 어느 정도 진행된 걸로 보시는지, 언제쯤 순매수 전환을 기대할 수 있을지도 궁금합니다. 

- 외국인·기관 동반 매도세…개인 홀로 '사자'
- 외국인 24거래일 연속 코스피 순매도
- 기관도 동반 매도…지수 압박 지속
- 개인 매수세로 하단 지수 방어 역할
- 외국인 대규모 자금 이탈 장기화…배경은?
- "급등 이후 차익실현 매도" 해석도
- 한국 증시 외국인 매도 압력 지속
- 외국인 순매도 규모 빠르게 확대
- 24일 연속 '팔자' 수급 공백 우려
- 외국인 매수 전환 시점 관심 집중 
- 외국인 24거래일 연속 매도…배경은? 
- "코스피, 올해 85% 급등…글로벌 최고 수준"
- "외국인 매도, 운용범위 넘어선 비중 조정"
- "글로벌 증시와 수익률 격차 줄면 매수 전환"
- "환율 안정성 확보 시 외국인 매수 전환 가능"

Q. 이런 가운데 환율이 한때 1550원을 넘어서면서 1600원 가능성까지 거론됐지만, 정부의 시장 안정 조치와 국민연금의 환 헤지 강화 이후 다소 진정되는 모습을 보였고요. 오늘은 중동발 긴장 고조로 상승 출발했는데요. 최근 환율 움직임, 어떻게 보십니까?  

- 달러원 환율 1.3원 오른 1525.5원 출발 
- 17거래일 연속 1,500원대 고환율 지속 
- 환율 1550원 돌파 후 정부 개입으로 진정세
- 달러·원 환율 1600원 가능성 거론 후 숨고르기 
- 정부 개입 이후 환율 변동성 완화
- 중동 긴장 고조에 국제유가 2% 상승 
- 원달러 급등 후 일시적 조정 흐름
- 외환시장 불안 속 진정 국면 진입
- '환율 상승세 꺾였나' 추세 논쟁 확산
- 달러 강세 속 원화 반등 시도
- 환율 방향성 전환 여부 시장 촉각
- 급등 후 속도 조절 구간 진입 평가
- 외환당국 안정 조치 효과 지속 여부
- 환율 변동성 완화에도 경계감 유지
- 1500원대 안착 여부 불확실성 지속
- 원화 약세 흐름 지속 가능성 주목
- 달러·원 환율 진정세…추세 전환 vs 속도조절?
- "원화 약세 유효…현재 1,500원 이상 과도"
- "원화 약세, 스페이스X 상장 자금 이탈 영향도"
- "대신증권, 3분기 중 속도 조절 예상"
- "실적·휴전 호재 시…1,400원 초반 안정"
- "4분기부터 다시 원화 약세 압력 확대 전망"
- "환율, 연말까지 1,400원~1,550원 박스권"
- "실적·휴전 호재 시…1,400원 초반 안정"

Q. 미국 5월 CPI가 4.2% 상승하면서 시장 예상치에 부합했지만, 중동발 에너지 변수와 함께 물가 불확실성은 여전히 남아 있는 상황입니다. 여기에 PPI 발표도 앞두고 있는데요. 이런 물가 흐름 속에서 미 금리 인하 기대는 유효할까요? 아니면 금리 경계감이 다시 커질 가능성이 있다고 보시나요? 

- 美 5월 CPI 4.2%…3년여 만에 최고
- 근원 물가 예상 하회…인플레 우려 다소 완화
- CPI 예상 부합…금리 인하 기대 유효?
- 물가 안정 속 금리 인하 가능성은? 
- CPI·PPI 변수…금리 경계감 재부각?
- 미 금리 변수에 흔들리는 증시 흐름
- 미 PPI 발표 앞두고 금리 인상 우려 재부각
- 물가 지표 따라 시장 방향성 갈림길
- 하반기 증시 향방…금리 vs 실적? 
- 연준 긴축 재개 가능성 다시 부각
- 금리 전망 따라 글로벌 증시 변동성 확대
- 실적 호조에도 금리 부담에 상승 제한
- 미국 국채금리 움직임에 시장 출렁
- 미 PPI 결과 주시…시장 경계감 확대
- "하반기 핵심 변수는 실적…금리, 노이즈 수준"
- "성장 강하면 금리도 호재 가능"
- "금리·물가보다 경기·실적 모멘텀이 관건"
- "비용 상승으로 인한 인플레, 증시에 악재"

Q. 센터장님께서는 기업이익 개선과 반도체 실적 모멘텀을 코스피 상승의 핵심 동력으로 꼽아오셨는데요. 현재 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 AI 반도체 랠리는 어디까지 이어질 수 있다고 보십니까? 실적과 밸류에이션 측면에서 추가 상승 여력은 충분하다고 보십니까? 

- 'AI 반도체 랠리' 지속 여부 주목…전망은?
- 반도체 중심 시장 구조 고착화
- 삼전닉스, 2분기 '역대 최대 실적' 전망도 
- "기업이익·반도체 실적 모멘텀…상승 동력"
- "반도체 밸류 정상화 여력 충분한 상황"
- "삼전닉스, 2분기 실적 따라 상승 여력 확대"

Q. 이번 주 예정된 스페이스X IPO를 계기로 글로벌 투자자금의 이동 가능성에 시장의 관심이 쏠리고 있습니다. 최근 외국인들의 대규모 반도체주 매도 역시 일부는 스페이스X 청약 자금 확보와 연관됐다는 분석도 나오는데요. 앞으로 오픈 AI 등 대형 AI 기업들의 상장까지 본격화된다면 투자자금이 지금의 '반도체 중 '에서 'AI 플랫폼·서비스 기업'으로 분산될 가능성도 있을까요? 국내 투자자들은 어떤 전략으로 대응해야 한다고 보십니까?

- 스페이스X 상장 임박…글로벌 자금 향방은?
- 기업가치 2천조원대 메가 IPO 시장 긴장
- 초대형 IPO 등장…증시 자금판 흔드나
- '반도체 팔고 스페이스X로'…수급 대이동 우려
- 스페이스X 상장 효과…반도체 수급 변수될까?
- 초대형 IPO 출격 앞두고 자금 이동 촉각
- "유동성보다 실적 중요…업황 개선 추세 결정”
- "자금 쏠림만으론 한계…실적 뒷받침돼야"
- "국내 SW주 급반등…실적 개선·저평가 매력”

Q. 센터장님께선 조선해운주 아시아 베트스 애널리스트 출신(WSJ이 선정한)이시기 때문에.. 해운, 조선 업종에 대한 이야기를 빼놓을 수가 없는데요. 외국인 매도와 환율 불안으로 시장 전반의 변동성이 커지고 있지만 조선주는 여전히 대표적인 실적주로 꼽히고 있습니다. 하반기 국내 증시에서 조선업종의 투자 매력을 어떻게 평가하십니까? 특히 투자자들이 주목해야 할 핵심 변수는 무엇일까요?

- 조선주, 하반기에도 실적 장세 이어가나?
- 변동성 장세 속 조선주 투자 매력은?
- 수주 호황 속 '조선주' 전망은?
- 실적주 조선업…주목해야 할 핵심 변수는?
- 조선주 기대감…HD한국조선해양 목표가 상향
- 증권가 "조선업 비중확대" 유지
- 조선주 실적 기대…목표주가 잇단 상향
- 조선업 호황 지속…증권가 긍정 전망
- NH증권 "조선주 다음 모멘텀은 대형 수주"
- "하반기 특수선·해양·엔진 주목" 전망도 

Q. 코스피가 추가 상승하기 위해서는 반도체 외에도 새로운 주도 업종이 필요하다는 지적이 나옵니다. 최근 실적 개선 전망이 기대되는 백화점 관련주들이 좋은 모습을 보여주는 등 내수주에 대한 관심도 조금씩 생기는 것 같은데요. 하반기 '반도체 다음'으로 주목하시는 업종은 어디입니까?

- 반도체 다음 주도업종은 어디?
- 내수주 부상…백화점·소비주 주목
- 실적 개선 내수주 상승 모멘텀
- 조선·방산·내수주로 확산되나?
- 반도체 쏠림 완화…업종 확산 기대
- 경기민감주·내수주 순환매 시작
- 하반기 증시 주도주 재편 가능성은? 
- AI 이후 주도업종 어디로 이동하나?
- 반도체 이후 상승 동력 찾기 분주

Q. 하루 사이 급등락하는 변동성 장세 속에서, 투자자들의 고민도 그만큼 커지고 있는데요. 현재 시장에서 가장 주의 깊게 봐야 할 위험요인은 무엇인지, 그리고 개인 투자자들이 이런 변동성 장세에서 흔들리지 않고 대응하기 위한 투자 원칙은 뭐라고 보시는지 말씀 부탁드립니다.

- '롤러코스터' 장세 속 투자 전략은?
- 급등락 장세, 위험요인은?
- 변동성 확대…핵심 리스크는?
- 변동성 장세 속 투자전략은?
- "주가, 실적 방향성보다 실적 모멘텀에 민감"
- "대신증권, EPS 정점 8~9월…변곡점 전망"
- "이후 상승 탄력 둔화…박스권 전환 가능성"

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