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KB증권은 오늘(29일) 과거 주도주 쏠림 현상이 버블 랠리 후반부에 반복적으로 나타났으며, 쏠림이 해소되기 시작할 경우 버블 붕괴 가능성이 커진다고 진단했습니다.

이은택 연구원은 보고서를 통해 "주도주 쏠림은 앞으로도 더 강화될 것"이라며 "버블 후반에 나타나는 이 같은 현상이 역사적으로 반복돼 왔기 때문"이라고 설명했습니다.

KB증권에 따르면 1929년 신기술 소비재 열풍, 1972년 니프티 피프티(Nifty Fifty), 2000년 닷컴 버블 등에서도 극단적인 주도주 쏠림 현상이 나타났습니다.

이 연구원은 "당시 주도주들은 단순히 미래 이익에 대한 기대만 높았던 것이 아니라 실제 이익 성장 속도도 매우 빨랐다"며 "현재 반도체주처럼 주도주 쏠림은 비이성적 과열이 아니라 당시 기준으로는 합리적인 선택이었다"고 분석했습니다.

최근 국내 증시 역시 삼성전자와 SK하이닉스의 시가총액이 코스피 전체 시가총액의 절반가량을 차지하는 등 쏠림 현상이 심화한 상태입니다.

그는 "버블 후반으로 갈수록 쏠림은 해소되기보다 오히려 더욱 심화되는 경향이 있다"며 "이번에도 크게 다르지 않을 것"이라고 전망했습니다.

이어 "역사는 하나의 교훈을 남겼다"며 "훗날 이 쏠림 해소가 시작될 때 그것은 반가운 확산의 신호가 아니라 버블 붕괴의 전조였다는 점"이라고 지적했습니다.