SBS Biz

■ 머니쇼+ '투자 노하우' -  이채원 라이프자산운용 의장

간밤 뉴욕증시 3대 지수는 상승 마감했습니다. 이번 실적발표 주목해 봐야겠습니다. 모든 증권인들의 존경의 대상이자 30년 동안 가치투자를 이어온 이채원 라이프자산운용 의장님 모셨습니다.  

Q. 최근 중동사태 때문에 시장의 변동성이 커졌는데 향후 주식시장 전망 및 투자자의 대응은?

- 뉴욕증시, 하락 출발에도 휴전 지속에 상승 마감
- 뉴욕증시, 휴전 기대감에 이틀 연속 상승 마감
- 가치투자, 기업 가치를 보고 투자하는 전략 
- 기업 가치 요소, 자산가치·성장가치·수익가치 등
- PBR(주가순자산비율), 순자산 대비 주가 수준
- PBR, 주가를 BPS(주당순자산가치)로 나눈 것 
- BPS(주당순자산가치), 순자산을 발행 주식수로 나눈 것
- PBR, 1보다 적으면 자본 대비 저평가일 가능성↑
- PBR, 1보다 높으면 자본 대비 고평가일 가능성↑
- PER(주가수익비율), 주가를 1주당 순이익으로 나눠
- PER 낮으면 기업 '저평가' 상태일 가능성 높아
- PER 높으면 기업 '고평가·성장주' 가능성 
- PER(주가수익비율), 업종별로 비교분석 필요
- 건설주, 올해 최고 상승…15년 만에 PBR 시장 추월
- 삼성전자, 12개월 선행 PER(주가수익비율) 10배 미만
- 삼성전자, 여전히 경쟁사 PER에 20% 불과한 상황
- 카카오뱅크, PBR 1.7배인 상황…해답 찾을까 
- KG, 저PBR의 대명사로 저평가 굴레 우려 지속
- S&P500, 7거래일 연속 상승에 10월 이후 최장 상승세 
- 중동사태 이후 시장 변동성 확대, 주식시장 전망은? 
- 미국- 이란 전쟁에 시장 변동성 커져, 투자자 대응은? 

Q. 미국과 이란이 2주간 협상을 진행한 가운데, 이스라엘이 레바논을 공격한 상황에서 의견이 엇갈리고 있습니다. 트럼프 "레바논 공격 없을 것" VS 네타냐후 "레바논에 휴전 없어" 누구의 말을 믿으면 될지, 의장님의 생각은요? 

- 미 "종전협상 낙관…네타냐후, 레바논 공격 자제 예정" 
- 고유가, 이스라엘- 레바논 전쟁에 뉴노멀 될까
- 중동 종전 변수…트럼프·네타냐후 첫 불협화음 
- 트럼프, 네타냐후에 '휴전합의 위협' 레바논 공격 만류 
- 트럼프, 네타냐후 총리에 레바논 공격 자제 요구
- 이란, 레바논 공습 이유로 2주 휴전에 문제 제기 
- 트럼프, 올해 처음 네타냐후에 공개적 만류
- 트럼프, 이란의 호르무즈 폐쇄 우려에 이스라엘 만류 
- 미국, 원유 공급 차질로 물가상승 충격받는 상황
- 네타냐후 "레바논에 휴전 없을 것"…트럼프와 달라
- 네타냐후, 현재 우선순위 호르무즈 해협 개방 아니야
- 네타냐후, 헤즈볼라를 완전히 해체하는 데 집중 
- 네타냐후, 이란이 약해진 상황 노려 헤즈볼라 타격
- 헤즈볼라, 이란 거점 세력으로 이스라엘 타도 표방 
 
Q. 요즘처럼 변동성 심한 장세에서 장기적으로 가장 주목해야 될 이슈가 있다면?

- 변동성 장세에 수익률 부진, 주목해야 할 이슈? 
- 변동성 장세에 장기적으로 주목해야 할 이슈? 
- 2주 휴전에 금융시장은 변동성 장세 예상해

Q. 백악관 국가경제위원회 위원장이 차기연준 의장인 케빈 워시의 취임을 5월 15일로 확신한 가운데, 미 상원은 다음 주 케빈워시 인준 청문회를 취소했습니다. 공화당 내부에서도 반대표가 있었나 봅니다? 공화당 반대표 의미 : 연준 신뢰성 유지(파월 존중) VS 공화당 내부 불화

- 백악관 "연준 차기 의장, 5월 취임될 것 확신" 
- 미국 상원, 다음 주 케빈 워시 인사청문회 취소
- 미 법무부, 연준 청사 개보수 문제로 파월 수사 지속
- 케빈 워시 의장 후보자, 은행위 청문회 통과 후 표결
- 케빈 워시 인준 청문회 취소, 연준 신뢰성VS공화당 불화
- 케빈 워시 인준 청문회 취소, 법무부 파월 수사 때문? 

Q. 이스라엘이 레바논을 공격한 가운데 하락세를 보이던 국제유가가 소폭 상승했습니다. WTI, 브렌트유, 두바이유 모두 100달러에 가까운 가운데 이 고유가가 뉴노멀이 될 거라고 생각하시는지? 

- 미·이란 휴전에도 긴장 지속…국제유가 소폭 상승
- 이스라엘의 레바논 공격…고유가 뉴노멀 될까 
- 지속되는 중동 전쟁에 고유가 뉴노멀 될 가능성?

Q. 이창용 총재의 마지막 금통위가 열렸었죠. 금통위에서 기준금리를 7연속 유지 결정을 내렸습니다. 새 한은 총재인 신현송은 매파적 성격이 강한 걸로 알려져 있는데요. 이게 국내 시장에 어떤 영향을 미칠지?

- 당분간 유동성 멈출 것 VS 정책 및 반도체 수출 활성화로 유동성 계속될 것
- 한은 금통위, 기준금리 2.5%로 7연속 유지
- 韓 기준금리 유지, 유동성 정체 VS 증시 활성화

Q. 환율도 1500원을 넘어서다 1480원대 정도에 마감했습니다. 장기적으로 봤을 때 환율도 하락세가 이어질지는 미지수일 것 같아요? 
 
- 달러·원 환율, 1482.5원 보합 마감

Q. 실제로 상법개정이 주식시장에 어떤 영향을 미치는가?

Q. 상법 개정 이후 주주환원이나 주주권 제고 움직임은 확실히 늘었으나, '사외이사' 관련해 상법을 우회하려는 시도가 늘었다고요? 

- 상법 개정 이후 첫 정기주총, 견제는 미흡한 상황
- 상법 개정 이후에도 이사회 내 견제 기능 작동 미흡 

Q. 해외 기업에서 금융- 산업전문가 비중이 해외기업은 102명 중 84명 국내는 38명 중 14명이라고요? 

- 미국 기업 사외이사 82%가 기술·금융 전문가
- 한국 기업 사외이사는 37%만이 기술·금융 전문가

Q. 좋은 사외이사를 구성한 예시로 TSMC가 있다고요? (사외이사 7명 중 5명을 반도체 업계 CEO 출신으로 구성) 

- TSMC, 사외이사진 '기술 전문성' 지닌 인물들
- 일본 기업도 사외이사 구성에 황금비 맞추고 있어

Q. 코스닥 2부제 등 정부 부양책 힘입어서 달라진 모습을 하반기에는 볼 수 있을지? 

- 혹은 올해 안에는 1부, 2부 기준 불명확해 힘들지? 
- 국내 혁신벤처 업계, 정부 '코스닥 2부제' 우려
- 국내 혁신벤처 업계 "테슬라, 코스닥 2부 편입됐을 것" 

Q. 정부 밸류업 정책 및 상법개정 때문에 지배구조 개편이 지속되는 상황인데 지금 지주사를 봐도 될까요? 

- 첨단산업을 보유한 지주사 (HD현대, SK, GS) VS 생활 소비재를 보유한 지주사 (농심홀딩스) 
- 증권가 "상법영향 내년부터 본격화, 지주사 담아야"
- NH證 "국내 거버넌스 환경, 상법개정안 통과로 변화"
- NH證 "지주사 할인율 50% 초중반으로 저평가" 
- 배당 기준 맞춘 지주사들…7곳 모두 분리과세 충족

Q. 향후 가장 관심 있게 봐야 될 분야(섹터)는?

- 미·이란 휴전 상황, 관심 있게 봐야 할 섹터는?

Q. 주말 간, 이스라엘과 레바논의 협상이 이뤄질 듯합니다. 협상 목표는 헤즈볼라의 무장 해제를 목표죠. 이스라엘은 아직도 가자지구를 폭격하고 있는 상황, 협상은 쉽사리 진전되지 않을 것 같습니다. 주말 사이 진전이 조금이라도 있을까요? 

- 네타냐후 "레바논과 직접 협상"…공격 지속 전망

Q. 장이 주목하는 건 현재 유가 상승으로 인한 '물가 상승률'입니다. 전쟁 발발 이후 처음 CPI 상승률이 공개됩니다. 아무래도 CPI가 높게 나올 수밖에 없겠습니다 의장님? 

- 미국 3월 CPI, 유가 상승으로 3% 상승 전망
- BofA "전쟁의 영향을 근원 인플레에서 보기는 일러" 
- 관세도 여전히 물가에 부담 요인으로 작용하는 상황

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)