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■ 머니쇼+ '머니줌인' - 임재균 KB증권 연구원

글로벌 채권시장이 들썩이고 있습니다. 미국·유럽·일본, 주요국의 초장기물 국채 수익률이 동시에 오르고 있죠? 맞아요. 미국도, 유럽도, 일본도 초장기물 국채 수익률이 고공행진 중인데요. 특히 프랑 30년물 수익률이 14년 만에 최고치를 기록했다고 하더라고요. 초장기물이 오르는 이유, 단순한 숫자의 문제가 아닌데요. 복잡하게 얽힌 글로벌 변수들 임재균 KB증권 연구원님 모시고 자세한 이야기 나눠보겠습니다. 



Q. 오늘(28일) 금통위에서 기준금리 연 2.50%로 유지했어요? 미국과의 금리 격차가 2% 포인트로 사상 최대 수준인데, 이번에 한은이 선제적으로 인하하지 않은 것은 어떤 셈법이 담겼다고 보세요?

- 한은, 기준금리 연 2.50% 2회 연속 유지
- 미국과 금리 격차 2%p 역대 최대 부담
- "경기 회복 국면에서 부동산에 대한 경계감 있어"


- 내수 개선·소비심리 호조 속 신중한 결정
- 수도권 집값과 가계부채 상승세 우려 여전
- 금융시장 변동성 확대해 금리 인하 신중
- 금리 인하 시기, 10월 이후 가능성 거론
- 성장률 전망 0.9%로 소폭 상향 조정
- 금통위, 물가 안정적 흐름 속 금융안정 중시
- 위원 1명 인하 소수의견, 대체적 유지 기조
- 한미 금리차 확대, 긴축 여력 제한 요인

Q. 미국에서도 기준금리가 뜨거운 감자죠? 금리 인하를 위해서 트럼프 대통령이 연준 인사에 대해서 개입하고 있는데요. 역사적으로 2차 세계대전 당시 연준의 정치적 종속이 고인플레이션을 불러왔다는 이야기도 있더라고요?

- "연준의 독립성 훼손으로 스태그플래이션 우려"
- "물가 불안 속에서 금리인하 시 경기침체 가능성"
- 트럼프, 연준 인사 개입하며 금리 논란
- 2차 세계대전 당시 연준 정치 종속 고인플레이션 촉발
- 정치 개입, 통화정책 신뢰성 훼손 위험성 경고
- 역사적 사례로 중앙은행 독립성 중요성 확인
- 연준 독립성 회복이 인플레이션 통제 필수 요소
- 전문가들, 정부 개입 시 금융시장 불안 가중 전망
- 미국 내부, 긴축과 완화 갈등 구조 복잡
- 정치권 압력에 따른 정책 왜곡 가능성 지적
- 트럼프 개입, 과거 사례와 유사한 부작용 우려
- 중앙은행 독립성 유지가 경제 안정 핵심

Q. 잭슨홀 미팅에서 파월이 금리 인하 신호를 줬다, 아니다 의견이 갈리더라고요? 연구원님은 올해 미국의 금리 인하 가능성을 어떻게 보고 계세요?

- "파월 젝슨홀 발언 이전과 비교해 완화적"
- "연준, 9월과 12월 총 2차례 금리 인하할 듯"
- 파월, 잭슨홀서 금리 인하 신호 논란
- 일부는 인하 시사, 일부는 신중론 유지
- 연준, 경제 상황 봐가며 점진적 접근 예고
- 인플레이션 하락세·고용지표 주목되고 있어
- 금리 인하, 내년 초 가능성 일부 전문가 예상
- 단기적 불확실성에 따라 변화 가능성 남아
- 정책 변화 속도, 국제경제 상황에도 영향받아
- 시장, 연준 의사에 민감하게 반응 중
- 잭슨홀 미팅 발언 해석, 엇갈린 시각 공존
- 금리인하 전망, 경기회복 속도에 달려 있어

Q. 10년물 국채 수익률이 4.23%로 살짝 내려왔고, 2년물은 3.6%로 4개월 만에 최저치를 찍었잖아요? 그런데 장단기 수익률 차는 60bp를 넘어서며 커브가 더 가팔라졌는데, 이 흐름을 어떻게 읽어야 할까요?

- "금리인하 기대감 있지만, 장기물은 수급 우려"
- 27일, 10년물 국채 수익률 4.23%로 소폭 하락
- 27일, 2년물 수익률 4개월 만에 최저 3.6% 기록
- 장단기 수익률 차 60bp 넘으며 가팔라지고 있어
- 국채 수익률 커브, 경기 회복 기대 반영하는 신호
- 장단기 수익률 차 확대, 금융시장 불확실성 시사
- 국채 수익률 변동성, 투자심리와 연계돼 영향력 커
- 투자자들, 미래 경기와 물가 불확실성 반영 중
- 커브 가팔라짐, 경기 회복과 물가 리스크 공존 신호

Q. 요즘 세계 초장기물 수익률이 들썩이고 있죠? 미국 30년물은 4.9%를 찍고, 프랑스 30년물은 14년 만에 최고치를 경신했는데, 이 현상은 어떤 의미로 봐야 할까요?

- "프랑스 국채, 재정적자 확대에 수급 우려 반영"
- 27일, 미국 30년물 국채 수익률 4.9%까지 상승
- 프랑스 30년물 국채, 14년 만에 최고치 기록
- 초장기물 수익률 상승, 인플레이션 기대 반영
- 재정적자·국채 발행 증가가 금리 압박 요인
- 투자자들, 장기 리스크 대비 요구 수익률 증가
- 국가 신용도와 경제 전망 불안 영향 커
- 장기 수익률 상승, 금융시장 불안 가중 촉진
- 실물 경제에선 투자 비용 상승 부담 작용
- 장기 채권 시장 변동성 확대로 금융시장 긴장
- 정부 재정 정책과 국채 수익률 변동성 상관관계 깊어
- "차기 연준 의장 지명될 때까지 불확실성"
- 연준 단기 정책, 현 기조 당분간 유지 전망
- 장기 수익률 변동성·불안 심리 쉽게 사라지지 않아
- 글로벌 경제 불확실성, 투자 심리 불안 지속
- 국채 시장 내 구조적 요인 변동성 키워
- 연준 정책 속도와 대외 변수 복합 영향 예상
- 불안 심리, 금융시장 단기 충격 반복 가능성 존재
- 정책 기대 변화에 따른 시장 반응 민감하게 변동
- 장기 금리 움직임, 경제 회복 신호와 불확실성 혼재
- 전문가들, 장기 변동성 완화까지 시간 필요 분석
- 대규모 국채 발행이 장기금리 안정에 부담 요인

Q. 미국의 막대한 재정 적자와 대규모 국채 발행이 장기 수익률을 떠받치고 있다는 분석이 많잖아요? 이런 구조적 부담이 시장과 실물경제에 앞으로 어떤 파장을 미칠까요?

- "고금리는 미국 경제에 부담으로 작용할 것"
- 미국 막대한 재정 적자 국채 발행 동반 증가
- 구조적 국채 공급 증가가 수익률 상승 압력으로 작용
- 실물경제에선 투자 비용 상승과 성장 제약 우려
- 금융시장에선 변동성 확대와 유동성 긴축 효과 예상
- 수익률 상승, 기업·가계 부채 부담 가중시키는 요인
- 예측 불가한 재정정책이 시장 불확실성 증폭
- 장기 수익률 부담, 경기 둔화 및 소비 심리 위축 초래
- 정부 부채 관리 실패시 신용도 하락 우려 고조
- 투자자들, 안전자산 선호 증가 및 리스크 회피 강해져
- 정부 정책 변화에 따른 시장 충격 대비 필요성 강조

Q. 간밤 달러인덱스가 98.156 수준까지 밀리면서 달러가 약세를 보였는데 반면 달러 원 환율은 1400원에서 1390원대에 머무르고 있어요? 하반기 환율 전망을 두고 의견이 엇갈리는데, 연구원님은 어떻게 보세요?

- "환율 올해 하단 1,350원 예상…강세폭 제한될 것"
- 달러·원 환율 1,390~1,400원대 좁은 박스권 유지
- 하반기 환율 전망 두고 전문가들 엇갈린 시각
- 미 경기와 금리 정책 변수들이 환율 영향 제한
- 수출입 동향과 외환시장 변동성 예의 주시 중
- 안전자산 선호 변화와 정책 대응 변수로 작용
- 원화 강세 부담, 수출 경쟁력 우려 요인
- 미중 무역 상황과 지정학적 이슈 환율 변수
- 투자자들의 달러 포지션 변화가 환율 영향
- 시장, 환율 방향성 불확실성 속 신중한 태세

Q. 내일(29일) 미국 PCE 지수가 발표되는데요. 이번 PCE 결과 어떻게 예측하세요? 증시 흐름에 어떤 영향 미칠까요?

- 29일 PCE 지수, 금리 전망과 환율에 중대한 변수
- 예상치에 따른 주식시장 변동성 확대 경계 필요
- 인플레이션 지표에 따른 연준 정책 신호민감 반응
- 환율 변동성 확대, 원·달러 환율과 글로벌 영향 주시
- 증시 상승·하락 모두 PCE 결과가 결정할 전망
- 시장, 주요 경제지표 발표 전 경계심 크게 고조
- 최근 고용·생산 지표와 함께 종합 판단 근거
- 증시 변동성 관리 및 투자 전략 수정 요구 예상
- 투자자들은 PCE 발표에 따른 단기 변동성 대비
- 환율과 금융시장 연계성 강화, 글로벌 영향 지속

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