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현대차증권은 오늘(24일) 코스피 3000선 돌파 이후에도 밸류에이션 부담은 여전히 크지 않은 상황이라면서도 하반기부터는 선별적 대응 전략이 필요하다고 진단했습니다.

김중원 연구원은 이날 보고서에서 최근 코스피 지수 상승과 관련해 "코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 10.2배로 2019년 이후 평균(10.9배) 대비 낮고, 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)도 0.95배로 과거 평균(0.92배)와 유사한 수준"이라며 "3000 돌파 이후에도 밸류에이션 부담은 크지 않은 상황으로 판단된다"고 분석했습니다.

다만 김 연구원은 최근 코스피 랠리 원인 중 하나인 반도체 실적 개선에 대해 미국발 관세 불확실성이 실적 전망의 '착시 효과'를 불러일으켰을 수 있다고 봤습니다.

김 연구원은 "연초 이후 반도체 섹터와 코스피의 올해 주당순이익(EPS) 전망치는 관세 불확실성으로 기업들의 재고 확보 심리가 강화되면서 개선되기 시작했다"며 "올해 실적 전망이 증시에 긍정 요인으로 작용하고 있으나 내년 실적 전망은 선주문 효과의 반작용과 수요 둔화를 선반영하며 반도체와 코스피 모두 이익 전망치가 하락세를 보인다"고 분석했습니다.

그러면서 "단기적으로는 정책 이벤트와 유동성 기대가 지수 상승을 견인하고 있으나 하반기에는 실적과 밸류에이션 현실화 여부가 다시 주요 변수로 작용할 것"이라며 선별 대응이 필요하다고 강조했습니다.

이 같은 분석에 따라 김 연구원은 "실적 착시 이후 구간에서는 과도한 프리미엄이 반영된 종목군에 대한 선별적 대응이 필요하다"며 "대형 성장주와 소형 가치주는 밸류에이션 매력이 존재하지만 중형 성장주는 할인율, PER·PBR 모두 고평가 구간에 진입했다는 점을 염두에 둘 필요가 있다"고 조언했습니다.