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■ 머니쇼 '하우머니' - 윤원태 SK증권 리서치센터 자산전략부서장

오늘(19일) 새벽 FOMC 회의를 끝낸 연준은 기준금리 유지를 결정했습니다. 시장에서는 이번 기준금리보다 향후 금리 경로와 경제전망에 더 신경을 쓰는 모습인데요. FOMC 결정에 따른 시장 반응과 함께 미국 경제 진단해 보겠습니다. SK증권 리서치센터 윤원태 자산전략부서장 자리했습니다.



Q. FOMC 후 기준금리 유지가 결정됐습니다. 시장의 예상대로였는데요. 트럼프 대통령이 파월 의장을 수없이 압박했지만 연준은 신중론을 견지하겠다는 입장을 보여왔었죠. 이번 금리 결정 어떻게 보셨나요?

- 美 연준, 기준금리 4.25∼4.50%로 유지 결정
- 美 연준, 올해 말 기준금리 수준 3.9%로 제시
- 트럼프 대통령 취임 후 4회 연속 기준금리 유지


- 美 연준, 트럼프 대통령 압박에도 기준금리 유지
- 美 연준 기준금리 유지에 한미 금리차 상단 2% p
- 美 연준 "하반기 스태그플레이션 나타날 우려"
- 美 연준 "올해 인하 두 번…내 년·내후년엔 한 번씩"
- 美 연준 위원 7명 "연내 기준금리 유지" 전망
- 파월 "현재 완전고용상태…물가 압력 주지 않아"
- 파월 "물가 높아질 수 있지만, 지속 가능성도"
- 파월 "美 정부 무역정책 영향, 아직 지켜봐야"
- 파월 "관세, 물가 상승·경제활동에 부담 가능성"
- 파월 "관세 규모·인플레기대치 유지 등에 주목"
- 파월 "관세 정책 계속 변해…영향력 지켜볼 필요"

Q. 사실 시장은 연준이 이번에 기준금리를 어떻게 결정하는지 보다는 향후 금리 경로를 어떻게 갖고 갈지 그리고 경기 전망을 어떻게 내놓을지가 관심이었는데요. 먼저, 이번 FOMC에서는 점도표가 발표됐죠?

- 美 연준 "신중"…트럼프 압박에도 독립성 견지
- 파월 "경제 견고, 인플레 하락…현 정책 유지"
- 파월 "고용시장은 금리인하 요구하고 있지 않다"
- 파월 "기준금리 인상은 기본 시나리오 아냐"
- 파월 "관세 충격, 수개월 걸쳐 나타날 것“
- 파월 "두 가지 책무 상충 상황 직면할 수도“
- 파월 "관세, 경제에 부담…4월보다 불확실성 완화“
- 파월 "경제전망, 언제나 불확실성 조건으로 해“
- 파월 "당분간 기다리기 좋은 위치에 있다“

Q. 특히 트럼프 관세 조치가 본격화한 이후 처음으로 경제전망을 내놓는데요. 연준에서 줄곧 관세에 대한 우려를 내놓은 만큼 시장에서는 이번 경제전망이 큰 폭으로 변경될 거라고 예상해 왔습니다. FOMC 경제전망, 어떻게 보시나요?

- 美 연준, 올해 실질 경제성장률 1.7%→1.4%로
- 美 연준, 올해 실업률 4.4%→4.5%로 상향 조정
- 美 연준, PCE 물가상승률 2.7%→3.0%로 상향
- 美 연준, 근원 PCE 물가상승률 2.8%→3.1% 전망
- FOMC 점도표, 올해 금리 인하 2회 전망 유지

Q. FOMC 직전에 나왔던 미국 경제 지표가 시장 예상에 미치지 못하면서 이제부터 관세 영향이 반영되기 시작했다는 분석들이 나오고 있습니다. 중동발 지정학적 리스크가 고조되면서 미 달러화 자산이 엇갈리는 모습을 보였잖아요?

- 중동 불안에 美 경제 지표 '흔들'…관세 영향권?
- 이- 이 분쟁, 美 직접 개입 가능성…자산시장 '불안'
- 중동 위기에 안전 선호 심리 고조…美국채 수익률↓
- 미 국채수익률 하락에 달러인덱스↑…달러 가치 급등
- 트럼프, 이란 향해 경고…"하메네이 위치 알고 있다"
- 이란에 "무조건 항복"…트럼프 발언에 중동 불안 고조
- 美 5월 소매판매, 전월 대비 0.9% 감소…예상치 하회
- 美 소매판매, 2023년 말 이후 첫 2개월 연속 마이너스
- 포워드본즈 "미국의 경기둔화 신호 현실화하고 있어"

Q. 얼마 전만 해도 미 국채 수익률이 급등하면서 미 달러화 자산 신뢰도가 하락하고 있다는 지적이 많이 나왔는데요. 이번에는 유독 안전자산 역할을 한 이유가 무엇인가요?

- 위기 속 다시 찾는 미 국채…'안전자산' 반응?
- 매도세 외면받던 미 국채…안전자산 '위상' 여전
- 지정학적 긴장 고조 속 경기 불안↑…안전자산 선호
- 이스라엘- 이란 첫 공습 보도 이후 미 국채 수익률↑
- 당시 일부 전문가들 "미 국채, 안전자산 지위 잃어가"
- 최근 연이은 장기 국채 입찰 진행…견조한 수요 확인
- 관세 불확실성 우려 완화…국채 공급 추가 소식 부재
- 인기 없는 미 20년물 응찰률 2.68배…3월 이후 최고

Q. 트럼프 대통령의 세법 개정안이 미 국회 하원을 통과하고 상원에서 논의 중입니다. 미국 의회예산국에서는 하원에서 통과된 세법 개정안이 향후 10년간 연방정부 재정적자 약 2조 8천억 달러, 한화로 약 3천850조 원 증가시킬 거라는 분석을 내놨는데요?

- 하원 통과한 '트럼프 감세안'…적자에 '휘청'?
- 미 의회예산국 "감세안, 재정적자 2.8조 달러 증가"
- 천문학적 미 재정적자…감세안·고금리 등에 급등
- 적자구조 고착화…2024년 기준 약 4.9 경원 적자
- 연방 수입 1,240억 달러↑…비이자 지출 390억 달러↑
- 연방 이자 4,410억 달러↑…"경제 성장 효과보다 높아"
- GDP 대비 연방정부 부채 비율 2034년 124% 예상
- 미 공화당 "경제 긍정적 효과 반영되면 수치 낮아져"
- 감세안, 하위 10% 소득 손실…상위 10%는 소득 증가
- '시한폭탄' 미 정부 부채에도 세계 최강국 굳건
- 전문가들 "이번 부채 위기는 이전과 달라" 잇단 경고

Q. 오는 25일에 연준 이사회가 국채시장의 주요 이슈인 보완적 레버리지비율, 즉 SLR 개정 관련 회의를 열 예정이라고 하는데요. SLR이란 무엇인지 쉽게 풀어서 설명 부탁드리며, 이번 회의를 통해 기대되는 변화는 무엇인지도 말씀해 주세요.

- 연준, 25일 'SLR 개정' 관련 회의…예상 내용은?
- 연준 이사회 "25일 SLR 개정 관련 회의 개최"
- 美 시간 기준 25일 오후 2시 SLR 개정 회의
- SLR, 보완적 레버리지 비율…2018년 도입돼
- SLR, 자산 2,500억 달러 이상 대형 은행에 적용
- SLR, 위험 노출 규모 대비 자기 자본 3% 유지 必
- SLR, 위험가중치 없어 '미국채도 고위험 자산'
- SLR 도입으로 은행들의 미국채 매입 난항 겪어
- 미셸 보먼 감독담당 부의장, SLR 완화 적극 주장

Q. 미국이 이스라엘과 함께 이란 공습에 직접 참여할 가능성을 내비치면서 최악의 시나리오까지 점쳐지고 있습니다. 이런 가운데 트럼프 대통령은 상대국과 함께 자국에서도 자신의 의견과 맞지 않는 부분에 대해 무차별한 권력을 휘두르고 있는데요. 불확실성이 고조되는 상황에서 앞으로 시장 분위기 어떻게 전망하시나요?

- 이스라엘- 이란 분쟁 장기화 우려…향후 전망은?
- 트럼프, 이스라엘- 이란 분쟁 직접 공격 '저울질'
- 이란 압박 나선 트럼프 "우리 인내심 한계 다다라"
- 이란, 트럼프 '무조건 항복' 압박에 미사일 공습 응답
- 중동 긴장 고조에 국제유가 급등…인플레이션 우려
- 호르무즈 봉쇄 가능성 고조…"100달러 급등 가능성"
- 호르무즈 해협, 전 세계 석유 수송 약 20% 담당
- 호르무즈 봉쇄 사례 無…"막히면 석유 시장 존립 위기"
- 전문가 "호르무즈 해협 정상 작동…세계 경제 절대적"
- 위험자산 회피 심리 고조 우려…전 세계 증시 '촉각'


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