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■ 머니쇼 '백영찬의 마켓 뷰' - 백영찬 상상인증권 리서치센터장


[이번 주 증시 이벤트] 



▲14일(월)
[산업] OPEC 월간 원유시장 보고서, NCT WISH 컴백(에스엠)

- 중국 3월 수출입
- 일본 2월 설비가동률, 광공업생산



- 미국 실적 : 골드만삭스


▲15일(화)
- 美 에너지부 민감국가·기타 지정국가 조치 발효

[산업] 관세청 월간 수출입 무역통계 : MLCC

- 한국 2월 통화공급 M2
- 미국 1년물 국채입찰
        3월 수출입물가
        4월 뉴욕주 제조업 지수
- 유럽 2월 산업생산
        4월 ZEW 서베이 예상

- 미국 실적 : 존슨앤존슨, 뱅크오브아메리카, 시티그룹


▲16일(수)
- ECB 통화정책회의
- SEC- 리플 항소장 답변서 제출 기한

[산업] 제4차 P4G 정상회의, 2025 전자제조산업전, 오토모티브월드(~18)

- 한국 3월 수출입물가
- 미국 20년물 국채 입찰
        3월 광공업생산, 설비가동률
        4월 NAHB 주택시장지수
        3월 소매판매, 근원 소매판매
- 중국 3월 실업률, 광공업생산, 소매판매
        1분기 GDP
- 유럽 3월 CPI, 근원 CPI

- 미국 실적 : 유나이티드 항공, 유나이티드헬스


▲17일(목)
- 한국 금융통화위원회

[산업] 서클차트 3월 앨범 판매량 발표

- 미국 3월 주택착공건수, 건축허가
        4월 필라델피아 연준 경기 전망
- 일본 3월 수출입

- 미국 실적 : 넷플릭스, 아메리칸 익스프레스, 찰스슈왑


▲18일(금)
[휴장] 미국, 독일, 영국, 홍콩, 프랑스 (부활절)

- 일본 3월 전국, 국내 CPI


[전일장 증시 리뷰와 분석]


◇ 간밤에 뉴욕증시 마감 상황부터 짚어보고 본격적인 이야기 시작해 보겠습니다. 뉴욕증시 마감 상황, 어떻게 보셨어요? 

- "관세 협상 기대감↑"…뉴욕증시 마감 상황은?
- 뉴욕증시 3대 지수 혼조 마감…S&P500만 강보합
- 필라델피아 반도체지수 3,832.47…0.64%↓
- 애플 제외 엔비디아·알파벳·테슬라 등 M7 하락
- 유나이티드헬스 22%↓…"1분기 실적에 실망"
- 엔비디아 2.8%↓…"젠슨 황, 3개월만 中 방문"
- 젠슨 황, 中 경제 사령탑 만나 H20 수출 제한 논의
- 일라이 릴리 14%↑…"비만치료제 임상 3상 통과"
- 일라이 릴리, 경구용 비만치료제 임상 3상 통과
- 트럼프, 日관세담당과 면담…본협상 전 "큰 진전"
- 트럼프 "中과 '관세 문제' 대화중…협상 타결 기대"
- 트럼프 "中과 관세 협상, 3~4주 내 타결 기대"
- 트럼프 "관세 결정은 美…中과 좋은 협정 기대"

◇ 국내 석유화학 산업이 이례적인 침체에 빠진 상황입니다. 경기와 수급에 따라 호황과 불황이 반복돼 왔지만 지금은 화학 사이클이 길어지며 업황에 먹구름이 드리운 느낌이에요?

- 올 1분기 세계 화학 산업에 대해 정리한다면? 
- 화학 산업 하강 사이클…"깊고 어려운 국면"
- 화학 산업 사이클, 과거 대비 느리게 개선될 전망
- 개선 속도 느려도 분명 화학 산업에 사이클 존재
- 하반기부터 2027년까지 화학 산업 상승 사이클 
- 화학, 상승 사이클 맞더라도 과거 대비 수익성↓

◇ 석유화학 산업이 부진을 겪으며 에틸렌은 갈 곳 없는 신세가 됐다고 하는데요. 어떤 상황인가요? 

- 국내 석유화학 산업 부진에 갈 곳 잃은 에틸렌?
- 아시아 나프타분해설비(NCC) 가동률 80% 내외
- 석유화학 에틸렌, 적자 스프레드 3년째 지속
- 중국발 공급 폭탄·미중 갈등까지…호재 사라져
- 에틸렌 스프레드, 줄곧 300달러선 밑도는 상황
- 2024년 내구재 생산 증가·中 화학 재고 감소
- 中 PC·휴대폰 재고, 전년 마이너스&조정 확인
- 화학제품 재고, 전년 9월부터 점진적 감소 국면
- 中 화학제품 재고↑…가동률 조절로 축소 시작

◇ 이례적인 부침을 겪고 있다는 화학 산업, 앞으로도 이런 부진은 계속될까요? 

- 세계 화학 산업, 당분간 부진은 계속 이어질까?
- NCC 스프레드, 3년 연속 적자 심화…'이례적'
- 최근 이익의 고점과 저점은 사상 최대로 확대
- 과거 통상적 사이클…3~4년의 호황·불황 반복
- 2021년 일시적 급호황 없었다면 '장기 불황'
- 글로벌 신증설 증가…"1000만 톤까지는 아냐"
- 화학 산업, 3년간의 불황에도 공급과잉 완화 중
- 글로벌 에틸렌 신증설, 2024년 200만 톤 불과
- 에틸렌 신증설…'25~'26년, 600~700만 톤 예상
- 글로벌 화학 경기, 2026~2027년 '작은 봄' 도래
- 관건 '수요 회복'…올 하반기 실적개선까지 가능

◇ 1분기 실적 시즌이 곧 본격적으로 시작될 텐데요. 국내 석유화학 업계의 성적은 어떨까요? 

- 1분기 실적 시즌 도래…국내 화학 기업 성적은?
- 韓 화학·태양광 기업, 3월까지 시장수익률 상회
- 미중 관세 전쟁 격화로 화학 업종 리스크 발생
- 美. 폴리실리콘 등 태양광 소재 상호관세 면제
- LG화학 시가총액, 2010년 고점 수준보다 후퇴
- 롯데케미칼 시가총액, 2010년 수준에 불과
- 대한유화 시가총액…"현재는 14년 전 수준으로"
- 화학 기업, 매출 구조 다변화 전략 필요한 상황
- 롯데케미칼, 적극적 사업 구조조정에 나서
- 롯데케미칼, 사업 내 화학 비중 30% 미만 계획

◇ 여러 불확실성에 국제유가가 요동치고 있습니다. 정유사들은 상반기 수익성도 악화됐다고 하는데, 하반기에는 괜찮아질까요? 

- 고전하는 정유사…하반기에는 반등 가능할까?
- 정유사, 유가·정제마진·수요위축에 고전 중
- 국제유가↓·정제마진 약세…정유사 수익성 악화
- SK이노·S- Oil, 1분기 영업익 전년비 70~80%↓
- 미국발 무역전쟁, 글로벌 경기 둔화…석유 수요↓
- 2025년 상반기, 정유 산업 모멘텀 둔화할 전망
- 올해 상반기 스팟마진, 전년동기比 낮을 전망
- 정제마진, 1월 9.5달러·2월 10.3달러·3월 11.7달러
- '25년 사우디 공식판매가격(OSP), 안정적 보합
- 1분기 상승한 사우디 OSP, 실질 정제마진 악화

◇ 트럼프 대통령이 내놓은 관세 정책이 불확실성을 키우고, 국내증시는 물론 글로벌 증시의 변동성이 커진 상황입니다. 앞으로도 이런 상황은 계속될 텐데, 언제쯤 진정이 될 거라고 보세요? 

- 불확실성 휘몰아치는 시장…언제쯤 진정될까?


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