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■ 머니쇼 '업종 돋보기' - 나민식 SK증권 연구원

트럼프 행정부가 본격적인 관세 정책을 내놓기 전부터, 전선이나 전력기기 등 전력인프라 관련주들은 미국의 노후화된 전력망 교체 수요 증가 전망에 강세를 보이기도 했는데요. 최근에는 현지화 전략으로 관세 리스크 타파에 나섰다고 하죠. SK증권 나민식 연구원 모시고 자세한 이야기 들어보겠습니다.



Q. 트럼프 행정부가 발표한 상호관세, 발표 전부터 모든 산업에서 긴장하며 결과를 지켜봤는데요. 트럼프 대통령이 상호관세 발표 후 90일 유예를 선언하면서 전력기기 시장도 한숨을 돌렸다고 해요? 

- 트럼프 상호관세 90일 유예…전력기기 시장 안도?
- 트럼프 대통령 상호관세, 中 제외 90일 유예 결정
- 트럼프 1기, 변압기 반덤핑 관세…K전력기기 침체


- 관세 부과 이후 전력기기 업체, 고객사와 협상 
- 유예 기간…기업, 고객사와 가격책정 전략 재정비
- 美 시장 비중 높은 기업일수록 이익 변동 영향↑

Q. 특히 국내 전력기기 기업 중에는 미국 내 생산공장을 두고 있어 관세 정책에서 비교적 자유로운 곳도 있다고 하던데요, 어떤 기업들인가요? 

- 美 공장 보유…관세 부담 없는 전력기기 기업은? 
- 관세 부과의 의미 "美 공장·일자리 창출해라"
- 기존 美 공장 보유 시 현지 생산으로 대처 가능
- HD현대일렉트릭·효성중공업, 미국 내 공장 보유
- HD현대일렉트릭, 앨라배마주 제2공장 증설 중
- HD현대일렉트릭, 美 공장서 초고압 변압기 생산
- 효성중공업, 美 테네시주 멤피스 공장 증설 중
- 효성중공업, 美 공장서 초고압 변압기 생산

Q. HD현대일렉트릭, 미국 내 초고압 변압기 공급 부족이라는 호재도 있고 90일 후 상호관세 25%가 부과되더라도 실질적 타격은 크지 않다고 해요? 

- HD현대일렉트릭, 관세 부과에도 타격 적을까?
- 변압기 공급 부족…관세, 가격 인상 요인 판단
- 멕시코·중국 대비 한국의 관세는 높지 않은 편
- 국내 전력기기 기업 경쟁력 훼손 가능성 낮아
- HD현대일렉트릭, 미국 내 변압기 공장 보유
- HD현대일렉트릭, 美 초고압 변압기 점유율 1위

Q. 최근에 전력기기 업체들의 주가 변동성이 높아졌습니다. 주가 흐름에 대해서도 말씀 부탁드립니다.

- 최근 전력기기 관련주 주가 변동성↑…이유는?
- 2023년 전력기기 관련주, 실적 중심 주가 상승
- 2024년, 실적·기대감 모두가 주가 상승에 기여
- 2024년, AI 인프라 관련주로 전력기기주 주가↑
- 최근 엔비디아 비롯 AI 테마 기대감 한 풀 꺾여
- AI 테마 기대감 꺾이며 전력기기주 주가도 하락

Q. 오히려 트럼프 대통령의 관세보다, 글로벌 빅테크들이 AI 인프라 투자를 축소하거나 연기하는 것이 전력기기 관련주들에게는 리스크가 될 수도 있다고요? 

- 빅테크 AI 인프라 축소…전력기기주에 리스크?
- 中 딥시크 영향…MS 데이터센터 투자 축소
- 데이터센터 투자 축소에 전력기기주 주가 하락
- 데이터센터 서버실 구축, 고성능 전력기기 필수
- '과잉투자' 걱정이 주가에 악영향 미치는 상황

Q. 펀더멘털 관련 질문으로 넘어가 보겠습니다. 전력기기가 오랜 기간 호황을 누리고 있습니다. 업체들도 증설 뉴스를 많이 발표하고 있는데 어떻게 진행되고 있나요?

- 전력기기 장기간 호황…기업들의 증설 현황은?
- 기업들, 업황에 후행한 증설 결정 내리는 상황
- 2022년부터 세계적으로 전력기기 수요 증가
- 전력기기 기업 증설, 2024년부터 증가 시작
- 실제 공급 증가 시점, 2026년부터 될 것으로 전망

Q. 그렇다면 전력기기 수요는 증가하고 있나요? 최근에 전력수요가 증가한다는 뉴스가 있는데 실제는 어떻게 되는지요?

- 최근 전력 수요 증가 따라 전력기기도 주목?
- 美 각 전력청 전력수요 전망치 상승하는 상황
- 전력 유틸리티 업체의 투자 규모도 증가 추세
- 관세 정책, 제조업 회귀 가속화…전력 수요↑
- 전력난 심화로 전력기기 부족 우려까지 등장
- HD현대일렉트릭, 美 앨라배마 제2공장 증설 중
- 효성중공업, 멤피스 공장 외 추가 증설도 검토
- LS ELECTRIC, 텍사스에 공장 부지 확보 완료

Q. 미국뿐만 아니라 한국 역시 전력수요가 올라간다는 전망이 있습니다. 여기에 최근에 전력망특별법이 통과되었는데 관련해서 설명 부탁드립니다.

- 최근 전력망 특별법 통과…전력기기 산업 영향은?
- 11차 전력수급기본계획…전력수요 전망치 상향
- 반도체 클러스터·데이터센터 전력 수요 증가
- 전력망 특별법 통과…송전망 투자 속도 가속화
- 전력망 특별법 통과…오는 9월부터 시행될 예정
- 동맥경화 걸린 국가 전력망…정책 난제로 고심

Q. 전력기기 관련주, 미국 내 전력 인프라 보강 관련해서나 관세 부분에서나 우크라 종전 관련해서나 모멘텀이 많아 보이는데요. 전력기기 관련주 중 최선호주를 꼽아주신다면요?

- 앞으로가 기대되는 전력기기 관련주…최선호주는?
- 전력기기 관련주 중 최선호주, 일진전기
- 일진전기, 올해 증설 효과 본격화될 것으로 전망
- 일진전기, 올해에는 '상저하고'의 실적 전망

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