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■ 재테크 노하우 머니쇼 '송재경의 인사이트' - 송재경 디멘젼투자자문 투자부문 대표


[이번 주 증시 이벤트]  




▲3일 (월)
[휴장] 한국(대체공휴일)

[산업] 모바일 월드 콩그레스 MWC 2025(~6)

- 미국 1월 건설지출


      2월 S&P 글로벌 제조업 PMI
          ISM 고용, 신규주문, 제조업, 구매물가
- 중국 2월 차이신 제조업 PMI
- 유럽 2월 HCOB 제조업 PMI
          CPI, 근원 CPI
- 일본 2월 지분 은행 제조업 PMI


▲4일 (화)
- 중국 양회(정협)
- 대체거래소 넥스트레이드(NXT) 출범

[산업] 현대차·기아 2월 지역별 판매 데이터, 미국 2월 판매 데이터, 아랍연맹(AL) 특별정상회의

- 한국 2월 S&P 글로벌 제조업 PMI
- 중국 2월 차이신 종합 PMI
          차이신 서비스업 PMI
- 유럽 1월 실업률
- 일본 1월 실업률, 유효구인배율
      2월 소비자기대지수


▲5일 (수)
- 중국 양회(전인대)
- 연준 베이지북 공개
- 인터배터리 2025 (~7)

- 한국 4분기 GDP
- 미국 1월 제조업 수주, 내구재 주문
      2월 ADP취업자 변동
          S&P글로벌 서비스업, 종합 PMI
          ISM 서비스, 가격, 고용, 신규주문
- 유럽 1월 PPI
      2월 HCOB 종합, 서비스업 PMI
- 일본 2월 지분 은행 종합, 서비스 PMI


▲6일 (목)
- ECB 통화정책회의

- 한국 2월 CPI, 근원 CPI
- 미국 2월 Challenger Job Cuts
- 유럽 1월 소매판매


▲7일 (금)
[산업] ISLE 2025(디스플레이 통합 시스템 전시회) (~9)

- 미국 1월 소비자신용지수 
      2월 비농업부문 고용자수 변동
          제조업 임금 변동, 실업률, 시간당 평균 임금
- 중국 2월 수출입
- 유럽 4분기 GDP, 고용


[전일장 증시 리뷰와 분석]

◇ 간밤의 뉴욕증시 마감 상황부터 짚어보고 본격적인 이야기 시작해 볼까요? 

- "관세 전쟁 본격화"…뉴욕증시 마감 상황은?
- 뉴욕증시 3대 지수 하락…S&P500·다우 1%대↓
- 필라델피아 반도체지수 4,604.51…0.64%↑
- 미 국채수익률 10년물 4.2% 2년물 3.98%
- 희비 엇갈린 M7…엔비디아·알파벳↑테슬라↓
- 인텔 6%↓…"TSMC, 미국에 1000억 달러 투자"
- 러트닉 "이르면 내일(6일) 멕시코·加 관세 감면 발표"
- 러트닉 "트럼프 대통령이 중간 지점 알아낼 것"
- 오전 0시부터 멕시코·캐나다·중국 관세 발효
- 멕시코·캐나다 관세 25%…중국에는 총 20%
- 캐나다, 미국산 수입품에 25% 보복 관세 부과
- 트뤼도 총리 "트럼프, 캐나다 경제 붕괴 원해"
- 멕시코, 9일 관세·비관세 조치로 맞대응 나서
- 트럼프 "캐나다, 보복관세 부과 시 상호관세↑"

◇ 최근 뉴욕증시가 부침을 겪고 있습니다. 관세 정책 영향도 있었고, 여러 변수가 많았기 때문인데요. 유럽과 중국 증시는 오히려 강세를 보이고 있는데 글로벌 증시 흐름에 대해 짚어주신다면요?

- 올 초부터 지금까지 글로벌 증시 수익률 상황은?
- 'MAGA'가 아니라 'MEGA'…최근 유럽 증시 강세
- 미국을 다시 위대하게, Make America Great Again 
- 유럽을 다시 위대하게, Make Europe Great Again
- 연초 후 최근까지 유럽·중국 증시 강세 지속
- 국내증시, 최근 연초부터의 상승률 절반 반납
- "뉴욕증시, 연초로 되돌아가…처음부터 다시?"

◇ 트럼프 대통령이 러시아와 우크라이나의 종전을 위해 나섰고, 나토 회원국들에 방위비도 증액해야 된다고 요구했습니다. 그래서 방위비 우려가 재등장하고 국채수익률과 증시에도 영향을 줬다고 해요? 

- 트럼프 "동맹국 방위비 올려야"…유럽에 영향?
- 트럼프 "NATO 회원국, 반드시 방위비 증액해야"
- ECB 금리인하기…유럽 주요국 국채수익률 급등
- 국채수익률 급등…유럽 방위비 증액 요구 때문
- 일본, BOJ 금리인상기…국채수익률 상승세 지속
- 미국, 경기 둔화 우려 재등장에 국채수익률↓
- 유럽증시, 방산주 강세…"방위비 우려에 급등"
- 방산주, 뉴욕증시는 지지부진…국내증시는 재반등

◇ 최근 애틀랜타 연방준비은행이 GDP 나우를 통해 내놓은 미국의 경제성장률 예상치가 좋지 않았죠. 미국이 1분기에 역성장을 할 수 있다는 우려도 등장했어요? 

- 1분기, 미국 경기 역성장 우려…현실화 될까?
- 미 경제성장률 둔화 우려 커지며 장기금리 하락
- GDP나우 "1분기 미국 경기성장률 - 2.8% 예상"
- 무역수지 적자 확대 등 미국 1분기 역성장 우려
- 캐나다·멕시코 25% 관세…성장둔화 가능성↑
- 미국의 견고한 성장 만든 '소비' 쏠림 현상 심화
- 미국 내 소득 상위 10%…전체 소비의 50% 차지
- 소득 중간층·하위 30%…전체 소비의 31%·19%
- 팬데믹 전후 소비, 소득 상위 계층↑중하위층↓
- 소득 상위 계층 소비 둔화 시 미국 성장에 타격
- 소비 양극화, 장기적 심화될 경우 사회적 비용↑

◇ 최근 뉴욕증시가 부진을 면치 못하고 있는 상황이죠. 트럼프 1기와 2기, 취임 후 주가 흐름이 정반대라고 하던데요? 

- 트럼프 1·2기, 취임 후 증시 흐름은 정반대? 
- 투자자들 기대와 달리 최근 뉴욕증시 주가 부진
- 트럼프 1기 때와 달리 2기 주가 추이 정반대
- 트럼프 1기, 취임 후 증시 상승세 계속 이어가
- 트럼프 2기, 급진적 관세 정책에 주가 하락세

◇ 중국증시, 1월 후반 딥시크 등장에 기술주들이 강세 보이기도 했지만 전반적으로 유럽증시와 함께 강세를 보이고 있어요? 

- 최근 강세 이어가는 중국증시…정부 정책 때문?
- 중국증시, 올 들어 유럽과 함께 주가 상승 부각
- 중국증시 강세…정부 통화량 증가 정책이 한몫
- 지난해 여름 후 중국 통화량 축소 추세가 반전
- 1월 들어 통화량 성장세…시차 두고 주가로 연결
- 중국 제조업 PMI 확장 영역…예상치 소폭 상회
- 관세 실시 전 '밀어내기식' 수출 증가…한계 올 수도
- 중국 고질적 문제 '부동산 침체'…안정세 찾는 중
- 중국 월별 주택 거래 부진…지난해 말부터 개선
- 월별 주택 거래 개선…향후 가격 안정세에 기여

◇ 펀드 업계의 운용 방식을 보면 요즘은 패시브 운용이 대세라고 하던데, 최근 뉴욕증시가 부진한 흐름 보이는 상황에서 하락장 국면에 접어들면 리스크에 취약해지지 않을까요?

- 패시브 운용 비중 증가…하락장에서는 부담?
- 패시브 운용 비중 증가 지속…액티브 넘어서
- 패시브 운용, 상승장에서 대형주 위주로↑
- 패시브 운용, 하락장에서 하락 압력 급강화
- 미국 신용스프레드 매우 안정적…위험 전혀 없어
- 미국 경제 정책 불확실성은 계속 상승하는 상황
- 신용스프레드 반응 전 증시 변동성이 먼저 확대
- 신용스프레드 안정적일 경우 증시 변동성 일시적
- 신용스프레드 뒤늦게 상승하면 시장 전체에 문제


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