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■ 모닝벨 '전문가 출연' - 조연주 NH투자증권 연구위원

Q. 파월 연준 의장은 잭슨홀 미팅에서 "정책 조정의 때가 됐다"며 사실상 '긴축 시대' 종말을 알렸는데요. 물가와의 전쟁은 사실상 끝났다고 보면 될까요?

- 금리인하 기대 화답한 파월 "정책 조정 시기 도래"
- 금리인하 시기·속도는 데이터·경제전망 등에 달려
- '파월 효과'에 사상 최고…달러화 13개월만에 최저
- S&P500 지수, '사상 최고치'까지 1% 미만 남았다
- 월가 "파월 연설 후 시장이 안도의 한숨 쉬었다"
- 완화 기조로 180도 선회 아니나 90도 정도 회전 판단
- 과거 팬데믹 부양책·공급망 교란 등으로 물가 치솟아
- 2022년 3월~지난해 7월 금리 5.25~5.50%로
- '자이언트 스텝' 4차례 연속 단행…과격한 긴축 정책
- 파월, 2022년 잭슨홀 연설서 '인플레 파이터' 선언
- 경기침체 위험 피할 수 있을지는 향후 몇 달간 좌우
- 물가 거의 잡혔지만 '연착륙' 성공 여부 아직 미정
- 2020년 3월 이후 4년 6개월 만에 인하 시사
- 유럽·英도 금리인하 신호…'긴축 시대' 종말 예고

Q. 관건은 인하 폭이 아닐까 싶습니다. 당장 9월 FOMC 전까지 남은 변수들도 있고요. 앞으로 연준은 어떤 행보를 이어갈까요?

- 9월 금리인하 확실시…'베이비스텝'이냐 '빅컷'이냐
- 향후 통화정책 경로 두고 "경제 여건 따라 결정"
- 30일 7월 PCE 물가지수 발표 대기…소폭 상승세 예상
- 7월 PCE 물가, 전월·전년비 각각 0.1%p 상승 추산
- PCE 물가 예상 부합한다면 9월 0.25%p 인하 가능성
- '물가와의 전쟁' 종료 선언…노동시장 여전히 경계
- 최대 변수는 9월 FOMC 회의 전 나올 8월 고용보고서
- 美 노동시장 약화 재확인 시 '빅컷' 가능성 높아져
- CME 페드워치, 연내 100bp 인하 가능성 44.1%
- 일각선 연준 '빅컷' 땐 경기침체 우려 높힐 수도
- 7월 고용보고서 '충격파'…고용냉각 시 신속 대응

Q. 잭슨홀을 무사히 넘긴 이후 최대 이벤트는 바로 엔비디아 실적 발표입니다. 엔비디아 실적 어떻게 나올지, 최근의 AI 거품론을 잠재울 수 있을까요?

- 다시 돌아온 엔비디아의 시간…AI 거품론 잠재울까
- 이번 주 28일 엔비디아 2분기 실적 발표 예정
- 지난 5~7월 매출 286억달러·주당순이익 64센트 전망
- 전전분기 매출 221억달러·전분기 260억4천만달러
- 실적·투자에 촉각…AI 반도체 수익성 논란 불식해야
- 호실적보다 더 중요한 가이던스…'AI 정점론' 가늠
- 구글·MS 등 빅테크 실적 발표 이후 수익성 우려
- 엔비디아 가이던스 통해 전방 빅테크 기업 수요 확인
- 엔비디아 실적 기대 충족 시 AI의 시장 주도력 회복
- 젠슨 황 주식 처분 배경 주목…매달 190억원씩 매도
- '내부자거래 사전거래 계획' 10b5-1 따라 매각 진행
- 내년 3월까지 엔비디아 주식 7억달러 상당 처분 예정
- 포춘 "경영진의 자사주 매각, 좋은 신호 아냐"

Q. 지난주 국내 증시는 2700선 부근에서 지지부진한 흐름을 이어갔는데요. 이번 주에는 2700선 박스권 탈출이 가능할지, 파월 효과 기대해도 될까요?

- '확신'된 美 9월 금리인하…박스피 탈출 동력 될까
- 지난주 '지지부진' 코스피, 2700선 부근 등락 반복
- 증시 방향성 잡았지만 경제지표에 따라 변동성 확대
- 남은 변수는 AI 정점론·美 대선…불확실성은 계속
- 트럼프 트레이딩 겪은 뒤 대선 레이스 경계감 작용
- 트럼프·해리스, 내달 10일 첫 TV토론회 진행 예정
- "트럼프·해리스 대결 구도 박빙으로 치닫는 상황"
- 대선 후보별 시나리오 수립, 상황에 따라 대응해야
- 이번 주 코스피 예상 밴드 2650~2770p 제시
- 바이오·게임·신재생 에너지 등 추가 상승 모멘텀
- 28일 엔비디아 실적 발표 예정, 관련주 향방 주목
- 뚜렷한 호재 없는 2차전지 상승세 지속 여부 불확실

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