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■ 모닝벨 '전문가 출연' - 황수욱 메리츠증권 투자전략팀 연구원

Q. 먼저 노동부 고용보고서부터 살펴보죠. 앞서 나온 지표들은 고용시장 냉각 신호가 뚜렷했는데, 비농업 신규 고용은 시장 예상치를 소폭 웃돌았습니다. 어떻게 해석하면 좋을까요?

- 예상보다 강한 미 11월 비농업 고용, 연준 만족할까?
- 미 11월 비농업 고용 19.9만 명 증가…실업률 3.7%
- 시장 예상치 소폭 웃돌아…실업률은 예상치 하회
- UAW 파업 종료 영향…3만 명가량 근로자 일터로 복귀
- 보건업에서 가장 많이 증가…소매업은 고용 감소해
- 비농업 취업자 수 증가 폭 최근 12개월 평균 24만 명
- 고용시장 크게 오르지 않고, 둔화하는 모습 나타나
- 레저·헬스케어·정부 고용 증가…사실상 제조업은 감소
- "경기 호조가 노동시장 뒷받침한다고 보기 어려워"

Q. 이번 주에 물가 지표도 발표됩니다. 12월 FOMC 회의가 열리는 첫날에 소비자물가 지수가 나오는데요. 금리동결 전망에 확신을 줄까요?

- 11월 소비자물가지수 대기…인플레 둔화 확인할까
- 지금까지 물가지표 흐름, 인플레이션 둔화 나타내
- 연준이 중시 PCE 물가지수 10월 3.5% 상승에 그쳐
- 예상 크게 벗어나는 CPI 결과 나와도 금리동결 불가피
- 11월 근원 CPI 전월비 0.3% 상승 전망…10월 0.2%
- '일시적' 인플레 둔화 추세 벗어나도 동결 전망 유지
- 11월 CPI 중요 체크 포인트, 주택임대료·서비스물가
- 주택임대료 상승률 추세적 둔화 11월 확인 여부 관건
- 이코노미스트들 "인플레이션 둔화세가 확인될 것"
- CPI 예상 상회 시 내년 금리인하 폭 기대 조정 가능성

Q. 이번 주 금융시장의 모든 관심이 연준에 집중될텐데요. 12월 FOMC 회의 관전 포인트 짚어주시죠?

- 미 12월 금리동결 예상…인하 시점 논의는 시기상조
- 9월 점도표상 추가 인상 단행해야 하나 동결 가능성
- 최근 연준 위원들 "추가 인상 필요성 낮다"고 주장
- 12월 미시간대 단기 기대 인플레 3.1%…전월보다 급락
- 장기 기대 인플레도 예상 하회…추가 긴축 필요성↓
- 12월 FOMC 핵심 관전포인트, 파월 발언보다 점도표
- 내년 금리인하 횟수에 대한 점도표 수정 여부에 주목
- 시장은 내년 5차례 인하 예상…괴리율 축소가 관건
- 시장 기대보다 적은 인하 횟수 발표 시 변동성 불가피

Q. 마지막으로 12월 FOMC를 기점으로 증시 기류 변화가 예상되는데요. 비관론과 낙관론이 엇갈리고 있는데 남은 2023년 투자전략 어떻게 세워야 할까요?

- 증시 낙관론 vs. 비관론 '팽팽'…12월 투자 전략은
- S&P500지수 지난주 연고점 경신…종가 4600선 돌파
- 금리 하락-밸류에이션 상승 연결고리로 상승 영향 끝
- 연말 펀더멘털 이벤트 제한적…증시 색깔 변화 조짐
- 11월 기술주 중심 반등, 12월엔 기술주 이외 업종 반응
- 경기소비재·산업재 업종 지수 2% 가까이 상승 기록
- 12월 FOMC 종료, 통화정책 불확실성 해소 긍정적
- "종목 리스트업…내년 투자 전략을 세워야 하는 시점"

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