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■ 경제와이드 이슈& '유동원의 투자전략' - 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장 

◇ 비트코인·FOMC 의사록에 '출렁'…美증시 향방은?



- 다우 0.48%·S&P500 0.29%·나스닥 0.03%↓
- 가상화폐 추락 영향 美 증시 한때 1.7% 추락
- 미국증시 하락세 보이다…장 막판 하락 폭 축소
- 연준 의사록 발표 후 국채수익률 상승·달러 고점


- 10년 금리 1.67%대로↑…매파적 의사록·20년물 입찰부진
- 달러화, 연준 '변심' 조짐에 강세…비트코인 '폭락'도 한몫
- 美증시 막판 낙폭 축소 속…반도체 섹터 '껑충'
- 반도체주 급등, 나스닥100 '상승'…테슬라는 '하락'
- 필라델피아 반도체지수, 1.98% 상승
- 美 주택 시장 호황…"부동산 수요 탄탄"
- 美 5월 주택시장지수 83…여전히 사상 최고치 부근
- 美 주택 건설 붐에 목재값 사상 최고치…공급 차질 우려
- 페이스북, 스포츠 중계 유료화 모델 구상
- 페이스북, PPV 통해 소규모 지역 경기로 중계 사업 확대

◇ 연준 첫 테이퍼링 신호…'긴축' 다가오나?

- 이르면 9월 FOMC서 테이퍼 일정 공개?
- 테이퍼링 온다더라, 아니라더라…흔들리는 증시
- 연준 "경제 회복 가시화하면 자산매입 축소 논의해야" 
- 4월 27~28일에 있었던 FOMC 회의록 공개 
- 4월 고용보고서·CPI 발표 전 회의 내용
- 연준, 긴축 시간표 쉽게 당길 수 없을 것  
- 연준, 통화정책 재검토 가능성 시사…팬데믹 이후 처음
- 세인트루이스 연은 총재 "연준 정책 기조 바꿀 때 아냐"
- 일부 연준 위원들 "테이퍼링 논의 시작 필요"
- "인플레는 일시적" 그간 입장과 다소 달라져
- 애틀랜타 연은 총재 "모든 가능성 열어둘 것"
- 연준, '일시적 물가 상승 후 완화' 견해 우세

◇ 글로벌 압박에 암호화폐 '좌불안석'…증시 여파는?

- 美증시 일제히 하락…비트코인 폭락에 투심 약화
- 비트코인 급락하니 테슬라도 하락…관련주 어쩌나
- 또 테슬라 '뚝뚝'…삼성SDI·포스코케미칼 등 비상?
- 암호화폐 급락에 거래소와 모바일 결재기업 등 관련주 하락
- 비트코인 4만 달러 붕괴...코인베이스·테슬라·MSTR↓
- 비트코인, 4만3000달러→3만1000달러→3만8000달러
- '돈나무' 캐시 우드 ARKK, 연중 최저 수준
- 비트코인 폭락→테슬라 하락→ARKK 부진
- 지난해 'ETF 신화' 쓴 우드, 위기에 빠졌나
- 비트코인 대거 사들인 기업들도 주가 하락
- '9.2만 개 보유' 마이크로스트래티지 6.6%↓
- 코인베이스, 장중 일부 서비스 마비되기도
- 에버코어 "비트코인 4만 달러 붕괴 시 대규모 매도세 전망"
- JP모건 "기관, 한 달 전부터 비트코인 팔고 금 구매"

◇ 서학 개미 반도체 '줍줍'…지금이 기회?

- '디렉시온 데일리 세미콘덕터 3X' 9,261만弗 순매수
- 20일 美 '2차 반도체 회의' 기대감 커져
- 반도체 '상저하고' 패턴···본격 반등은 하반기
- 램리서치·ASML 등 수혜주 비중 늘려야 할 때

◇ 인플레·코로나에 주춤하던 국내증시…상승세 탈까?

- 문 대통령, 워싱턴 도착…3박 5일 방미 일정 시작
- 코스피 3173.05 마감…삼성전자 이틀째 7만 원대
- 코스피 1.23% 올라 3,170선 회복
- 원·달러 환율 4.3원 내린 1131.1원
- 코스피, 38.53p(1.23%) 오른 3173.05 마감 
- 코스닥, 6.60p(0.69%) 오른 969.10 마감 
- 코스닥, 외인·기관 사자에 반등…970선에 바짝 

◇ '7만 전자' 어쩌나…웃지 못하는 동학 개미?

- 개미 10명 중 4명은 ‘삼성전자 주주’
- 코스피·코스닥 상승 마감…삼성전자 이틀째 7만 원대
- 반도체 DB하이텍·SK하이닉스 미소…삼성전자 잠잠
- SK하이닉스·LG화학·삼바 상승…삼성전자 보합
- 삼바, 다시 90만 원 코앞…바이오 첫 '황제주' 기대감
- SKIET, 상장 후 6거래일 만에 첫 반등…14만 원대 회복
- 저비용 항공사 관련주 급락…철강 금속·건설업↑

◇ 연기금, 5월 들어 순매수 전환…팔 만큼 팔았다?

- 코스피, 기관 매수에 상승 마감…1조 순매수
- 코스피 기관 9,700억 순매수 
- 코스피 외국인 3,085억 순매도
- 코스피 개인 6,741억 순매도  
- 외국인 6일 연속 ‘팔자’…안 돌아오나?
- 거래소에서 기관 9,746억 순매수
- 개인과 외국인 각각 6,400억과 3,475억 순매도

◇ 50조 담은 개미군단…이제 팔까 vs 더 버틸까?

- 지지부진 코스피에 불안한 동학 개미

◇ W자 형성 이후 조정…차트로 본 나스닥 향방은?

- 추세적 5차 주기 진행형…향후 6년 더 이어질 것

◇ 조정받는 글로벌 증시…인플레이션 우려 때문?

- 인플레이션 우려 속 '주간 하락 폭' 계속 확대
- 美 CPI 높을 줄은 알았지만 이렇게 높을 줄은 몰랐다
- 美 4월 소비자물가 4.2% 급등…13년 만에 최고
- 근원 인플레이션도 3% 상승…지난달 대비로도 급등
- CPI 이어 PPI까지 '역대급'…인플레이션 공포 여전
- 美 4월 PPI 전월 比 0.6%↑…예상치 0.3%↑
- 美 소비자물가 쇼크에 대만·인도 코로나發 셧다운
- 美 소비자물가 상승률, 13년 만에 최고 수준
- 인플레이션 쇼크에 나스닥·코스피 전 세계 증시 '벌벌'
- 연준 "일시적" 진화에도 아시아 증시 휘청

◇ 美 물가 급등 일시적…과민 반응이었나?

- 장기금리 상승·조기 테이퍼링 가능성
- 4월 CPI 상승의 주범은 '중고차'?
- 글로벌 반도체 칩 생산 부족…신차 생산 줄어
- 렌터카 회사들의 수요 급증…전례 없는 중고차 가격 상승
- 중고차 가격 상승은 일시적…연준 동요 없는 이유
- 4월 수치는 단기적 현상…2023년까지 인상 가능성↓

◇ 美증시 고점 논란…거의 다 왔다 vs 한참 남았다?

- GAP, ROE-10년 국채 금리를 계산한 수치
- 기업 ROE 높고 10년 국채금리 낮을수록 PBR↑ 이론
- 미국 현재 밸류에이션 매력도 충분, ROE 20~23% 수준
- S&P500, 1980년대부터 지금까지 5차례 추세적 상승
- 4차 주기의 고점이 2000년, 향후 20년 뒤에 새로운 주기
- 2020년, 추세적 상승장의 시작으로 봐야
- 2009년부터 상승장이 시작됐다면 6년 상승 여력 남아
- 테이퍼링 우려로 증시 고점을 얘기하기에는 아직 성급

◇ GAP 분석으로 본 美증시 상승 여력은?

- 1차 주기 136% 상승, 2차 주기 250% 상승
- 3차 주기 531% 상승 4차 주기 1,350% 상승 
- 국채금리의 중요성…2~2.5% 수준에서 움직일 것
- 역대 최고치 기록한 미국 기업들의 ROE 주목 
- 미국 S&P500 비금융 기업들의 ROE 역대 최고치 경신 중
- S&P500은 향후 지금 대비 20% 상승 가능

◇ 유동성 지표로 본 美증시 상승 여력은?

- 향후 1년 동안 나스닥 36%, S&P500 17% 상승 가능 
- 유동성 지표로 계산…향후 고점 더 높아질 것
- M2 증가율 10%로 향후 5년간 유지된다면 더 상승 가능

◇ 美 예대율 분석으로 본 美증시 사이클은?

- 美시중은행 예대율, 美증시 고점까지 한참 남아
- 지금의 증시 조정, 좋은 투자 기회로 삼아야
- 예대율 77% 회복 시 美증시 25% 이상 상승 가능

◇ 증시 버블 논란 속 아직도 매력적인 시장은?

- 한국과 대만의 증시 매력도, 전 세계에서 가장 높아
- 코스피와 대만 TWSE 1년 내 전 고점 돌파 가능성
- 최근 대만 증시 조정…고점 돌파 후 단기 급락
- 한국과 대만증시 조정, 저가 매수 기회로 판단

◇ 대형 이벤트 대기…상승 vs. 조정 전망은?

- 국내증시, 올해 연초 큰 폭 상승 이후 급등락 반복
- 최근 국내증시, 쌍바닥 형성 후 상승 추세 접어들 가능성
- 코스피 조정 잠시…하반기 최대 3700 간다?
- 코스피 상승 여력 잔존가치 모델상 20~35% 수준
- 코스닥 상승 여력 잔존가치 모델상 21%
- 코스피는 향후 1년 동안 적어도 19.6%…3,773선 가능
- 장기적으로는 4,262까지 상승 가능하다 판단
- 美상장 한국 ETF, EWY·FLKR·KORU 주목
- FOMC 회의록·한미정상회담…증시 여파는?
- 인플레 공포 속 21일 한미정상회담 '주목'

◇ 떠오르는 신흥국 투자처, 베트남·러시아 주목?

- 최근 달러 약세…신흥국 증시 매력↑
- 베트남 지수 매력도 높음, 상승 여력 27% 수준
- 눈여겨볼 신흥국 ETF…대만 EWT, 베트남 VNM, 러시아 RSX
- 베트남 증시, 연초 16.7% 급락 이후 꾸준히 상승 추세
- 베트남 대표 ETF, VNM 활용 투자 전략 유효
- 원자재 가격 상승에 따른 러시아 매력도 큰 폭 상승
- 최근 급부상하는 러시아 증시, 유가 상승세 힘입어 강세
- PER 7.5배, PBR 1배 미만…러시아에 대한 관심 필요
- 러시아 투자…美상장 ETF RSX·ERUS·RUSL으로 접근 
- 신흥국 전체적 매력도 상승 여력 14%로 높게 나타남
- 달러 약보합세 구조 여전히 이어질 것 예상

◇ 글로벌 증시 이끄는 선진국…투자 전략은?

- 선진국 상승 여력 14.6%로 지속 높게 나옴
- 선진국 증시, 미국 시장에 초점…나스닥100·나스닥·다우
- 유럽 특히 스위스, 독일, 스웨덴 증시에도 관심
- 선진국 7 : 신흥국 3 전략 유지할 필요성

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