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오늘은 콜옵션과 풋옵션을 준비했다. 

지난 옵션만기 때 프로그램매도가 상당히 많이 나오면서 시장을 흔들었는데 이것은 바로 메이저들의 옵션포지션과 관련이 되어 있다. 일반적으로 볼 때 그달에 지수가 하락 트렌드였다면 전에 누적돼서 하방포지션을 미리 잡아논 메이저 입장에서는 그포지션에 유리하게 시장을 이끌 수 밖에 없다.

○콜옵션이 뭐예요?

일단 콜옵션은 얼마나 살 수 있느냐 하는 권리를 말한다. 쉽게 말하면 집이 10억짜리 집이 있는데 이것을 8억에 살 수 있는 권리를 누가 발행했다고 하면 그권리에 대한 가치는 10억 빼기 8억으로 2억이 된다. 시장에서는 10억인데 나는 8억에 살 수 있는 권리를 가지고 있으니까 그권리의 가치는 2억이 될것이다. 그것이 콜옵션이다, 콜옵션을 매수한 사람은 집값이 계속 오를수록 8억 갈수 있는 권리를 가지고 있으니까 이익이다. 지수가 올라갈수록 이익을 얻는 것이 콜옵션이다.

○콜옵션 매도와 콜옵션 매수의 차이점

반면 콜옵션 매도는 무엇일까?  콜옵션 매수와 매도를 헛갈리는 투자자들이 많다. 복권에 비해해보면 이해가 쉽다. 10억짜리 집을 8억에 살 수 있는 복권을 발행했다. 이사람이 상대방 옵션매수자가 그복권을 샀는데 집값이 뛰었다. 그래서 복권이 대박이났다. 복권매수자가 대박이 나면 날수록 이익이 크게 나면 날수록 발행한 사람은 다물어줘야 한다.

이것이 옵션시장이다. 즉, 복권을 발행한 사람이 복권이 당첨되면 그돈을 다물어줘야 하는 것이고 따라서 옵션매도자 입장에서는 당첨되지 않기를 바래야한다. 그래야 복권을 팔았던 그가격은 내가 가지면 되지만 당첨되면 내가 돈을 다 물어줘야 한다. 옵션복권 산 사람은 옵션매수자, 복권발행한 사람은 옵션매도자 이렇게 이해하면 된다.

콜옵션같은 경우는 실제로 코스피 200을 기초로 한다. 코스피 200을 기준으로 특정권리에 살 수 있는 권리를 발행해서 그것을 사고 파는 시장이 콜옵션이다. 콜옵션은 지수상승시 이익을 무한대로 발생할 수 있고 콜옵션매도자 입장에서는 얼마에 살 수 있는 권리를 발행했는데 매수자가 꽝이익이 안났다면 매도한 것만큼 이익을 챙겨가면 되지만 만약에 지수가 갑자기 크게 올라가면 잘못하면 손실이 무한대로 날 수 있다. 옵션매도 전략은 확률은 높지만 틀렸을 때 비행기 타고 해외로 떠나는 상황이 나올 수 있다는 점을 명심해야 할 것이다.

○풋옵션이란

다음은 풋옵션이다. 콜옵션하고 반대로 생각하면 된다. 얼마에 팔 수 있는 권리이다. 어떤 금덩어리 가격이 100만원인데 이것을 120만원에 팔 수 있는 권리를 내가 발행하면 그 발행한 순간의 내재가치를 치면 20만원이다. 시장에서는 100만원에 팔 수 있는데 나는 120만원에 팔 수 있으니까 그런 권리을 가지고 있는 사람은 20만원 이익을 갖는다.

반대로 시장에서 100만원에 거래되고 있는 금이 있는데 80에 팔 수 있는 권리를 발행한다. 그러면 권리 내재가치만 치면 권리가격은 제로이다. 왜일까?  시장가면 100만원 팔 수 있는데 80만원에 판다는 것은 아무 의미가 없기문이다. 하지만 향후에 금덩어리 가격이 떨어질 수 있다는 기대심리가 있기 때문에 옵션프리미엄 가격은 만원이라고 붙을 수 있다. 그런데 옵션만기도 100만원에 끝나면 나는 80만원에 팔 수 있는 권리를 가지고 있어 봤자 아무 이익이 없다. 하지만 만약에 옵션만기도 금가격이 70만원으로 떨어졌다. 그러면 그가치는 오른다. 가치는 10만원이 되는 것이다. 가치가 없다가 가치가 급등하기도 한다.

옵션시장은 무서운 시장이다. 이익이 크게 날 수 있는 한꺼번에 망할 수 도 있다. 풋옵션매수는 특정가격에 팔 수 있는 권리이기 때문에 지수하락시 이익증가하고 이론상 이익은 무한대다.  풋옵숍매도는 어떤 특정 자격에 팔 수 있는 권리를 발행한 사람 입장이기 때문에 자신이 발행한 풋옵션 가치가 0이되야 한다는 것이다. 지수하락시에는 손실이 무한대다.



지난 옵션만기나 외국품목매도가 1조6812억을 매도해서  프로그램 매도가 굉장히 많이 나왔다. 옵션만기나 옵션포지션 합성포지션이기 때문에 정확히알 수 없지만 선물매도라던가 하방쪽으로 포지션을 구축했다면 메이저가 그쪽으로 지수를 폭락시킬 있다는 점을 알 수 있다.  개인이 하면 작전이고 기관이라면 로맨스라고 말이 있다. 시장에서도 실제로 이런 일들이 비일비재하게 일어난다.