[오프닝벨전략]"2Q 실적 시즌까지 보유 전략 유효"

SBS Biz

입력2010.05.06 09:35

수정2010.05.06 10:15

■ 주요내용 : 김중원 HMC투자증권 스트래티지스트

◇ 어닝서프라이즈 종목 투자

어닝시즌 이후 가장 먼저 고려되는 투자전략으로 어닝서프라이즈를 기록한 기업을 선별해 투자하는 것을 제안한다. 이는 주식시장에도 카카로치 효과 (Cockroach effect)가 예상되기 때문이다. 집안에서 바퀴벌레가 한마리 발견되면 더 많은 바퀴벌레가 존재할 가능성이 높은 것 처럼 한차례 어닝서프라이즈 또는 실적 호전을 기록한 기업이 계속해서 좋은 실적을 이어갈 가능성이 높다.

또한, 이런 카카로치 효과는 경기가 회복되는 구간에서 더 강하게 나타나는 것으로 알려져 있다. 결국 기업이 어닝서프라이즈를 기로간 경우 업황이 급속히 좋아지고 있고 기업자체의 내부 경쟁력이 강화됐음을 의미하는 것으로 이런 경우 단순히 한번에 견조한 실적을 기록하는 것이라 몇분기 동안에 걸쳐 실적 호조세가 이어갈 수 있음을 의미하는 것이다.

글로벌 금융위기 이후 KOSPI 기업의 실적이 본격적으로 개선되기 시작되었던 지난해 2분기 어닝서프라이즈 기록한 40개 주요 기업의 2009년 3분기와 4분기 실적을 점검한 결과 35%가 넘는 기업이 3분기와 4분기에도 전망치 이상 또는 전망치에 부합하는 견조한 실적을 기록한 것으로 나타났다.

결국 어닝서프라이즈 종목에 투자하는 것으로 현재 실적호전과 함께 앞으로도 개선 기대감이 높아 주가상승 속도와 현주가 수준이 밸류에이션 부담스럽지 않아 향후 상승여력이 높다고 판단할 수 있다.

2010년 1분기 어닝서프라이즈를 기록한 기업중 밸류에이션 매력이 높아 향후 실적개선이 지속될 경우 상승여력이 높다고 판단되는 기업을 <표2>에 정리해 어닝시즌 이후 투자유망 종목으로 제시한다.

◆ 어닝서프라이즈 기록한 기업 투자...카카로치 효과 예상

◇ Earning Season 이후 포트폴리오 전략

어닝시즌 이후 고려할 수 있는 두 번째 포트폴리오 전략으로 어닝시즌 동안 실적 전망치가 상향된 종목을 선별해 투자하는 것이 바람직한 것으로 판단된다. 어닝시즌은 섹터 담당 애널리스트가 실적발표를 통해 업황 상황과 기업 경쟁력 등 향후 기업의 실적을 결정하는 주요요인 등을 우선적으로 확인할 수 있는 주요한 시점으로 이 기간 실적전망치가 상향된 종목을 주목할 필요가 있다.

어닝시즌을 통해 섹터 애널리스트가 실적전망을 상향한 종목은 조만간 시장에서 향후 실적기대감으로 주가가 강세를 기록할 가능성이 높기 때문이다. KOSPI 200 기업 중 지난 2009년 7월 2Q 어닝시즌 동안 실적전망치가 상향된 종목의 실적시즌 직후 주가추이를 검증해 보았다.

영업이익 기준으로 09년 2Q 어닝시즌 2009년 3분기 영업이익 전망이 10% 이상 개선된 26개 종목의 2009년 8월 한달동안 단순평균 주가수익률은 KOSPI 지수 수익률 대비 6.4%p 초과수익을 기록한 것으로 나타나 시장에서 향후 어닝기대감이 주목된 것으로 해석된다.

동일한 방법으로 지난 1Q 어닝시즌 동안 실적전망이 크게 상향된 13개 종목의 2010년 2월 한달동안 단순주가 수익률을 분석한 결과 KOSPI 지수 수익률 대비 3.6%p 초과수익을 기록한 것으로 나타났다. 이처럼 어닝시즌 동안 실적전망이 상향된 종목은 어닝시즌 직후 주가가 강세를 기록할 가능성이 높은 것으로 판단된다.

KOSPI 200 기업 중 4월 어닝시즌 동안 영업이익 기준으로 2010년 2분기와 2010년 연간 실적전망 모두 10% 이상 개선된 10개 종목을 어닝시즌 이후 투자유망 종목으로 선별해 <표3>에 제시한다.

(SBS CNBC)
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